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堡狮龙　（00592）　　　0.285元　　　无升跌佐丹奴　（00709）　　　3.930元　　　无升跌I.T　（00999）　　　3.830元　　　下跌1.54%中国利郎（01234）　　　7.540元　　　下跌1.18%波司登　（03998）　　　1.490元　　　上升4.20%

蔡学飞认为，国内白酒行业目前可谓群雄逐鹿，以景芝为代表的鲁酒，不仅遭受众多名酒挤压市场份额，自身以芝麻香为代表的高端产品也没有推广成功，限制了企业的规模型发展，即使是区域龙头，也亟待谋求突围路径。营销专家路胜贞认为，目前今世缘体量还不大，属于中国白酒产品阵营的腰部产品（价格在200元至500元之间），如今企业受到一线品牌的阻碍，无法纵向扩张深挖，横向发展是一个较有竞争优势的选项。

图6：MPOB 9月月度数据（数据来源：MPOB）马棕油产量方面，2018年原本为国际棕榈油的增产年份，1—4月马来西亚棕榈油复产情况良好，月均单产0.27吨/公顷，高于去年的0.25吨/公顷，产量恢复亦明显，属近四年产量同期极值。5月后，马棕单产走低，7月至今单产虽止跌转升，但仍逊于往年同期平均值。按照季节性规律，10月仍大概率属增产周期，11月后单产一般会迅速下滑，关注本月MPOB月度报告中产量增幅数据与市场预期差异。

（数据来源：商务部）截止10月26日，国内棕榈油港口库存总量达到43.5万吨，较上月同期减少4.5万吨，较去年同期的45万吨减少3.3%。进入9月后期，天气转冷，棕榈油进入季节性消费淡季，叠加部分棕榈油船期推迟，预计后期棕榈油库存趋增。图13：国内棕榈油港口库存（万吨）

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其次，要充分认识到Smart Beta产品潜在的周期性波动。Smart Beta类产品通常会对某些产生溢价的因子进行适当的暴露，比如价值因子类指数，组合在价值因子方面具有较高的暴露，在价值因子表现强势的时候会获得不错的收益，但在价值因子表现低迷的时候，也会承受一定的波动或者损失。