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责任编辑：卢昱君华创证券债券研究团队发布最新报告指出，央行宣布进行降准操作之后，国内债券和股票市场在假期后首个交易日均未摆脱假期外围市场的影响；说明市场对此次降准的解读较为中性，在当前多空因素交织的情况下，债市大概率维持震荡行情。报告认为，当前利多债市的主要因素是央行呵护宽松的流动性环境，以及被政策确认的经济基本面下行压力。央行年内4次降准显示对流动性的呵护，宽松资金面条件下，债券收益率难以大幅上行。但如果10月下旬缴税期间央行不再进行公开市场操作，则此次降准对于债市的边际利好将远不如前几次影响大。9月基本面经济数据继续缓慢下行，且央行降准操作从政策层面确认经济走弱的压力，长期看对债市形成利好。但如果财政政策能够逐步发挥效力，经济不出现失速下行，不跌破政府对于经济区间管理的底线，则对于债市的利好相对有限。

1）尽管二月份货币信 贷数据低于预期，但 1/2 月合并数据依然显示政策倾向宽松的大 方向没有改变，未来需要密切关注政策和资金层面的变化情况。 另外，较大规模的减税降费举措既能在短期提振企业盈利，促进 消费活力，又能在中长期提升效率、促进结构调整；

但安洁科技的股价（以前复权股价计算）却从2017年11月初的43.85元下跌至2018年5月3日的18.95元，跌幅超过5成。总市值也从317亿缩水至143亿元，市值蒸发约174亿元。为什么业绩不错股价却“翻车”了呢？我们发现年报公布当天，安洁科技修改了早在两个月前公布的业绩快报。

报告还显示，网络安全、物联网技术、多云环境和人工智能成为全球企业未来1至3年最主要的技术投资方向。戴尔科技集团与科技巨头英特尔公司、独立调研公司范森·伯恩合作，对全球4600名企业决策者进行了调查，以评估这些企业在数字化转型方面的进展。责任编辑：万露

★主题投资：1）扩大内需下的消费升级，如电动汽车；2）改革开放40周年开启新篇章，如海南自贸港；3）外部扰动叠加内部改革，如军品定价机制改革。风险提示：流动性超预期收紧、监管政策超预期变化。报告正文回顾：《核心资产：股票中的“京沪学区房”》《平衡木上的舞蹈》《金融监管成为下个阶段主要矛盾》《大创新时代》《正是春耕时》《静待反弹，拥抱大创新》《关注信用风险对市场的扰动》

在此基础上，特朗普要求对受“中国不公平产业政策”支持的产品征收高额关税，并要求美国财政部限制中国企业投资并购美国企业。根据已经公布的301调查征税清单，征税产品主要集中在航空航天、信息和通讯技术、机器人、医药以及机械等领域，覆盖1300个产品，商品价值合计超过500亿美元/年。同时，美国财政部将在60天内出台限制中国企业投资并购美国企业的政策。除301调查征税清单外，更早之前公布的美国232钢铁与铝制品征税方案已经正式生效。此外，特朗普于4月6日称考虑进一步对中国对美出口的1000亿美元货值商品加征关税。