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倒挂非衰退，但难再加息——兼论当前的美国经济（海通宏观姜超、李金柳、宋潇）摘 要美债曲线倒挂：离衰退有多远？美联储3月议息会议释放了超级鸽派信号，预期今年不加息、计划9月末结束缩表、下调今明两年经济和通胀预期，引发市场对美国经济前景的担忧和货币政策转向的猜想，随后10年期美债收益率快速走低，一度低于3个月和1年期国债收益率。美债收益率曲线本身反映了货币政策的变化和经济增长的预期，其形态对应经济的不同阶段，历史上美债利率倒挂通常也被认为和经济衰退联系在一起，但有两点要注意，一是短暂倒挂并不意味着一定衰退，二是从倒挂到衰退中间会经历1-2年，而不是立即衰退。一方面，进入4月，10年期美债利率回升到2.5%附近，和1年期国债的利差再度回升转正，持续时间较短削弱了对衰退预测的意义。另一方面，更加反映市场定价的美国2年期国债利率目前仍低于10年期国债15个BP左右，当前美债利率曲线形态与06年和00年末的完全倒挂还有区别，衰退或许并没有那么近。

责任编辑：吴金明中金：国内医药市场值得担心吗？邹朋 赵利建 中金点睛经过新一轮医疗改革，国内医疗卫生体系取得了较大的进展，但也面临着挑战，近期政策的出台对市场产生了较大的影响。我们认为，国家集采、医保支付方式改革、公立医院改革等政策的目标之一是降低药品价格中“虚高”的成分，使医生收入阳光化，而非直接去影响生产企业的利益；虽然在调整过程中，医药板块会经历短期的阵痛，但随着改革的推进，农村地区的医疗需求将进一步释放；而且从其它国家的经验来看，医药市场会随着经济增长而加速发展，因此我们仍然坚定看好国内医药板块的成长。我们推出了此篇对国内医药行业发展历程的回顾以及与国际对比的报告，以帮助投资者了解国内医疗卫生体系的发展历程，以及对当前行业政策的理解。

近期，瑞幸推出了一项新的补贴活动，每周满7件商品，即可获得现金红包；每周订单件数前5000名，可以直接获得200元红包。一位上海的瑞幸用户告诉《财经》记者，他上周共计在瑞幸下单240元，就获得了200元红包。一位关注消费领域的投资人对《财经》记者分析称，这是瑞幸为了上市，加大补贴力度，将复购率再拉起来。

无论单月还是单周维度来看，家用电器都受到了北上资金热捧，格力电器、美的集团获净买入均力度居前，其中格力电器5次登榜，累计获净买入约33亿元。日前格力电器披露将获高瓴入主，颇受市场热捧。截至11月1日收盘，公司股价上涨8.65%收于63.78元/股，当天深股通大举净买入约15亿元，创下年内净买入公司单日最高纪录，深股通最新在全部A股占比已经达到12.3%，创历史最高纪录。同日，美的集团也跳高收涨6.11%，深股通净买入约2亿元。

据路透社报道，此届会议由美国保守派智库“哈特兰研究所”（Heartland Institute）策划，执行官胡斯坎普表示，“左派人士宣称海平面上升，是夸大其辞，他们可能根本就是错的。”大会称，联合国受到权力欲望驱使，以“伪科学”来主张气候变迁。会议厅里贴出亮橙色大字广告，宣传研究所新书《再思气候变迁》第五集，而与会者在传阅一本书籍，书名为《笨蛋能源：对风力和太阳能说的粗话》。

今后保险板块的投资，会紧密地围绕这三个中心词来稳健地进行。责任编辑：陈悠然 SF104美国为稀土出台紧急计划本报记者 李司坤稀土已经成为中美经贸摩擦中的“关键词”，中国在稀土产业链的主导地位让美国感到担忧。4日，美国商务部发布报告，建议采取紧急措施以提高美国国内稀土和其他关键矿产的产量。一位稀土研究专家5日对《环球时报》记者表示，美国此举明显是针对中国稀土而来，法案的出台意味着美国政府认为目前稀土供应已经不安全，也意味着美国政府对稀土供应的高度重视。