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在板块和行业配置上，地产金融周期预计会率先反弹。前期金融风险抑制了金融和地产板块表现，中美贸易摩擦重估抑制了周期板块表现，债务违约和质押危机更使得成长板块踩雷无数，种种避险因素使得投资者选择扎堆消费板块。随着定向降准，金融地产板块首先受益，它们会在市场中先行反弹并会成为中坚力量。其次，受贸易摩擦拖累的周期板块，因周期业绩还处于高位景气值以及前期的超跌，目前出现了阶段性的配置价值。此外，对于有持续性内生增长的成长股和中报披露之后估值合理的优质消费标的，下半年依旧会受到价值投资者的追捧。

雇佣多个基金经理，理想的情况是可以通过沟通和个性互补减少由于单个经理的严重决策错误而导致的基金业绩落后，减少基金的非系统性风险；但是“老人带新人”的模式，有可能是依靠老基金经理的名气，依靠历史业绩吸引投资者，实际管理人可能是新人，新人经验不足可能也会导致基金业绩受损，此种情况还需仔细观察基金的投资风格，以及持股特征是否与老基金经理一致。

我们其实之前写过多次，解放军对于靠近我国海域的目标拥有多层次、多手段的实时监控能力，沿中国海岸线，有超地平线雷达和无线电侦听系统阵列，其中超地平线雷达探测距离400公里以上；同时，我国部署的合成孔径对海监视雷达卫星，高轨道高分辨率凝视卫星、低轨道光学、红外侦察卫星互相配合，形成在靠近我国的海区不间断的太空监控能力；再加上我军海上巡逻机、电子侦察机等技术手段，组成了综合的对海监视手段就，进一步增强了不间断监控的可靠性。此外，还有无侦-8高空高速隐身无人侦察机、“翔龙”高空无人机、乃至水下航行器等手段能够对目标进行近距离识别查证。

此外，2019年国际贸易、地缘局势、英国脱欧等不确定性、不稳定性因素较多，避险情绪反复发酵，也对美元起到一定的支撑作用。整体来看，2019年以来美元指数表现超预期，可以从相对增长、相对利差和风险偏好这三个维度得到很好地解释。目前这三方面支撑因素还没有发生根本性变化，美元指数保持高位运行的概率较大，不排除突破100的可能性。但从更长视角来看，随着美联储不断增发货币，波动下行应该是美元指数运行的大趋势。当前美国经济放缓迹象增多，美联储可能加速降息，加之“去美元化”浪潮已起，美元继续上行风险可控，距离这一轮强美元周期的尾声可能已经不远了。

要想稳定短期经济增长，的确需要财政发力。然而，中国经济的更大问题不是短期增长，而是自2008年至今，几乎所有反映增长效率的指标都在下滑，例如全要素增长率、劳动增长率增速、民营企业投资回报率以及上市公司ROE等。因此，中国政府目前除了短期内宏观政策发力之外，更重要的是必须通过真正的结构性改革来提高经济增长的效率，这些改革至少应该包括：所有制改革、土地流转改革、服务业部门向民间资本的开放、中央和地方财权的财税体制改革等，这些改革是不可能绕开的。

另一方面，他们又表现出某种驾轻就熟的傲慢——毕竟中国发展了，GDP超过你们了。当他们得知一家百年老店的销量只是自己公司销售额零头的时候，也会发出轻蔑的微笑——而他的企业才创办了不到20年。作为中国改革开放之后，不断被“参考”的日本正在被中国人再审视。日本，不再是一种实现强大的方法，而是一种意象，每个人的看法都不同。