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旧不如新——可转债周报专题：转债公司年报分析之三生益科技：业绩稳健增长。生益科技2017年营业收入107.52亿，归母净利润10.75亿，扣非后归母净利润10.02亿，同比分别增长25.92%、43.63%和37.27%。主要是原材料价格上涨，公司作为龙头成本转嫁能力强；同时下游需求向好，盈利能力提升。而公司17年加大了研发投入，高端产品有望支撑业绩增长。生益转债规模18亿，截至4月4日市场价格112.41元，转股溢价率17.07%。转债无回售条款，18年5月30日开始进入换股期和赎回期，转债建议关注。

投资策略：城投择优配置。上周信用债收益率大幅下行，信用利差主动压缩。AAA级企业债收益率平均下行9BP、AA级企业债收益率平均下行6BP，城投债收益率平均下行7BP。下一步表现如何？建议关注以下几点：1）财政部重拳规范地方举债。财政部发布23号文，内容上仍是原有规定的重申，旨在剥离地方政府信用，但侧重点落在规范资金端，监管思路从单一规范项目端融资转为资金端、项目端两手抓，切中资本金审查、还款能力评估两大痛点，剑指投资基金、PPP、资管资金、金融中介业务等四大灰色地带，全面剥离融资平台地方政府信用。2）新疆化解地方债务风险。近期新疆发改委召开防范政府债务风险专题会议，提出对于新增项目量力而行、严格审核项目资金来源，对于17年以来的存量项目全面清理。新疆率先出手主因其2017年债务增速过快、负债率较高，后续不排除更多地方跟进，债务增速过快的地区尤应值得警惕，如天津、甘肃、山西、湖南、湖北等。3）城投择优配置。城投债分化加剧：一是再融资压力增大导致的信用风险，为了达到隐性债务降杠杆，必须破除刚兑，政府可能会容忍甚至引导部分地区暴露风险；二是市场仍是依照地方政府隐性担保逻辑对其进行估值，随着融资平台逐步剥离政府信用，隐性担保也将逐渐弱化，城投债或因定价逻辑变化而面临估值调整风险；三是置换结束后老债不确定性增大的风险。在信用分化的背景下，重点配置高等级、低债务地区，以及融资平台转型成功的城投债。

Desert Island 沙漠孤岛第五个应用是一个启动器，它的理念有点类似之前的Light Phone，只在手机上保留必要的功能。不过在 Desert Island 的选择要更多一些，你最多可以将 7 个应用常驻在桌面，其他应用需要点击右上角才能打开。使用一天之后，你会获得一份统计数据，查看最经常使用的应用是哪些，然后在第二天调整常驻列表。

然而，珠海中富目前累计仅支付利息650万元。新余优奈特诉讼请求珠海中富偿还本金1亿元、利息506.14万元及借期内利息至清偿为止。今年7月，双方达成协议，将借款期限延长至今年10月，延长期限内的利息按年化12%收取。对于一家财务状况孱弱的公司而言，即将到期的上亿元的这笔债务无疑负担沉重，而珠海中富的负担不仅于此。

真假达·芬奇？央美毕业生质疑母校展出假画9月4日起，青年画家尤勇在自己的微博上发布了数条微博，批评母校中央美术学院美术馆即将展出的作品系假画，而其他号称是达芬奇的学生和追随者的作品，也被认为技法拙劣。尤勇称自己的质疑基于两方面原因，一方面是因为他认为展览的达·芬奇本人有关的画作，从笔触、风格、构图等画作鉴赏角度来说，都与目前已知的达·芬奇真迹大相径庭。而其余达·芬奇学生及追随者的画作风格也和他们传世作品有很大的不同。

集合竞价阶段，普门科技（688389.SH）涨142%、美迪西（688202.SH）涨61%，而安恒信息（688023.SH）、中国电研（688128.SH）的涨幅则分别为33%、23%，久日新材（688199.SH）开盘仅上涨11%。截至当天收盘，普门科技收涨115.71%；美迪西收高71.08%；中国电研收涨43.27%；安恒信息收高39.93%；久日新材微升6.42%，创科创板股票上市首日涨幅新低。