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在该投资者看来，集团侵害中小股东利益不该从“出厂价”角度解读，而是应该从公司发展层面上看。近年来，贵州茅台不断梳理经销渠道，试图“夺”回早前被经销商分食的“差价”。2018年，贵州茅台减少茅台酒经销商437家，2019年第一季度，贵州茅台减少经销商533家，减少比例达17.8%，其中茅台酒再度减少39家。

从表面上看，行为金融学和有效市场假说似乎是完全对立的。前者强调市场的低效、甚至无效；而后者强调市场的有效。对投资者而言，如果市场是有效的，股价总是能够反映公司的基本面，那么采取价值投资就是合适的。而对于行为金融学而言，由于投资者是有限理性的，无法准确及时完整地判断公司的基本面，自然就无从发现公司的真实价值，从而总是会出现对公司的情绪化判断，此时价值投资就可能不合适。说到这，似乎技术派找到了知音。因为技术派的信条就是，从不看公司基本面，只看市场趋势。市场趋势究竟是什么？无非就是价量运动的统计学轨迹而已。如果技术派这么认为，那就大错特错了。行为金融学真不在意公司的真实价值？当然不是。

招商证券指出，多项资产减值准备之所以会成为交易所关注的异常指标之一，主要是因为极少数公司倾向于采用计提资产减值准备这样的巨额冲销方式来消化以前年度的不实资产，从而为未来会计年度的盈利创造空间。正因如此，那些去年同期未进行过资产减值或2018年度资产减值同比攀升显著的公司，受到了交易所的格外关注。例如，一汽夏利2018年内计提固定资产减值损失2.36 亿元，同比上升1162.94%。对此，深交所提出要求公司详述减值的过程及结果的公允性。

前段时间，FAST射电望远镜10万年薪难招人才事件引起大家的广泛讨论，对此，冯珑珑认为，如果只是招聘一个观测助手的话，对比贵州当地的经济条件， 10万年薪倒还可以，但是如果是招聘真正做研究人员的话，目前10万年薪肯定招不到人。聊及在天文领域中国和国外有哪些差距，冯珑珑表示，和国外相比，我国不缺人才，但缺少大型观测设备，因为天文学其实是一门观测学科，完全受限于设备。

责任编辑：陈平贵人资本 梁渊2019年4月12日星期五周四美股收盘小幅下跌，虽然此前美联储会议纪要显示，多数联储官员认为年内不应加息利好当前市场，但是美国最新公布的PPI等重要数据投资者看待不一以及英脱欧担忧令市场关注。看回国内方面，周四沪深两市震荡下挫，盘中权重蓝筹、白马股突然下挫打击市场多头情绪，盘中资金出现严重分歧，沪指承压下跌失守3200点整数点位，创业板跌幅较深。

行为金融学所提出的各种异象，是相对于有效市场而言的。这也就是说，对行为金融学而言，首先得知道一个理想状态下的公司真实价值，然后才去分析现实状态下的投资者行为的规律。毕竟，离开真实价值是没法谈行为的。回到孪生证券的例子，因为研究者知道壳牌石油的股权价值比例，这是真实价值比例，才能去计算现实的股权价值比例，并从两者的偏离来推断市场是否有效。这种分析并非趋势外推，与适应性预期无关。这么看来，行为金融学实际上是站在有效市场基础上看问题的，离开这个地基，行为金融这个房子也盖不起来。而技术分析则不需要任何理论根基，是一种纯经验的朴素看法而已。行为金融学要比有效市场假说更复杂些，因为不仅需要知道市场的均衡在哪，还得知道投资者的认知局限在哪，然后才能推断和分析市场的价格变化。从这个角度看，行为金融学实际上是可以兼容有效市场假说的。