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风险提示： 地区财政超预期恶化正文一、本周观察：今年地方新增专项债发行有何特点本文使用今年1月1日起截止至18年12月8日地方政府发行全部债券扣除定向发行债券及一般发行债券作为统计口径，统计得出今年地方政府新增专项债469只，发行总额达到17774.91亿元。

Yardeni首先对FED模型使用国债收益率的不足进行修正，由于国债是国家信用为质押，而股票价格包含了公司的信用风险，因此Yardeni将FED模型中的国债收益率调整成为Moody的A级公司债收益率；另外FED模型中没有包括股票的盈利增长，因此新的模型纳入了标普500指数五年盈利复合增长率的一致预期LTEG，以及系数d，代表市场对于盈利预测的重视程度。经过修订之后，Yardeni模型认为股票的盈利价格比与债券的收益率和股市盈利长期增长水平之间存在如下的均衡关系：

神州长城此前公布的信息显示，截至2月28日，该公司累计逾期债务本息合计金额约为26.98亿元。《中国经营报(博客,微博)》记者统计发现，今年以来，共有约12家银行牵扯进神州长城的债务中，其中11家银行已向其提起诉讼。流动性贷款问题频现今年2月19日，神州长城在《对深圳证券交易所关注函》（以下简称《关注函》）中提到，截至回函日，公司累计逾期债务本息合计金额为24.96亿元。同时，神州长城列出了17家债权人的详细情况，其中包括7家银行，为股份制银行或城商行，合计逾期本息约为8.23亿元。随后，2月28日，神州长城再次更新了该公司整体债务情况，截至2月底，该公司累计逾期债务本息合计金额约上涨为26.98亿元。

腾讯控股（00700）　290.00元　　　下跌1.69%网龙　　（00777）　　13.92元　　　下跌1.69%IGG　（00799）　　　9.27元　　　下跌2.42%飞鱼科技（01022）　　　0.34元　　　无升跌天鸽互动（01980）　　　4.08元　　　下跌0.24%

中报业绩均有望同比增长达到10倍以上。另外，包括广汇能源、华软科技、柳钢股份、三夫户外、合盛硅业等在内的32家公司预计2018年上半年净利润同比增长也均逾200%。估值方面，上述75只中报业绩预计翻番股中，有19只个股最新动态市盈率低于20倍，其中，武汉中商（4.93倍）、华菱钢铁（4.97倍）、韶钢松山（5.06倍）、安阳钢铁（5.49倍）、柳钢股份（5.79倍）、三钢闽光（6.39倍）、首开股份（6.82倍）、顺发恒业（7.54倍）、海螺水泥（9.78倍）和中粮地产（9.97倍）等个股最新动态市盈率均不足10倍，具有较高的安全边际。

立足中国实际进行制度选择、制度安排、制度改革一种社会制度要有效管用，就必须扎根本土，同社会生产力发展水平、社会发展阶段相适应。既不能急于求成搞制度上的浪漫主义、理想主义，也不能邯郸学步、照抄照搬，指望搬来一座“飞来峰”。立足中国社会实际，在中国历史传承、文化传统、经济社会发展的基础上长期发展、渐进改进、内生性演化的中国制度，其鲜明特点就是合实际而适宜、合实际而管用。