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债券杠杆已有明显降低，静待调整择机抄底。我们认为短期内信用传导风险存在发酵预期，因此流动性分层导致的利差将被动走阔，但由于现阶段大部分机构杠杆水平已经回到合理区间，再度压缩空间有限，此轮利差反弹幅度将低于钱荒和去杠杆时期，预计估值反弹在35BP以内。以资产端资质相对下沉的城、农商行为例，今年以来杠杆水平已出现显著降低。2015年至2017年，城商行和农商行的债市杠杆率分别由高点的1.33倍和1.41倍降至低点的1.06倍和1.08倍，而到了2019年5月，两者的杠杆率继续降至1.03倍和1.06倍。

逆周期形势下信用传导表现复杂，风雨过后首选城投房企。逆周期市场环境下，政策托底预期较强，在当前发展模式下，仍需土地出让和房地产景气维稳。而且货币信用传导链条，除了财政、监管的相互配合之外，城投和地产的承接与派生难以规避。信用策略方面，负债稳定程度决定久期长度和下沉深度，需根据自身负债端稳定程度和内部评级准入机制来制定投资策略，因此大部分机构适合缩久期、提资质，甚至不排除满仓利率债或国企属性高等级信用债，而对于负债端有收益要求的机构，我们建议在城投和房地产个券中获取超额收益。

至此，李薇等9000多名投资人才听说，钱端APP并非“招行旗下平台”。招行在这个回应公告中，两次用到“误导投资人”的字眼指责钱端公司。招行这份回应里面除了否认自己的责任，表示逾期资产与招行无关以外，并没有交待资金流向，没有告诉投资人，钱到底哪里去了。

“外交部发言人办公室”公众号（xws4_fmprc）消息，在12月19日外交部例行记者会上，有记者问：世贸组织正在对美国进行第14次贸易政策审议。我们注意到，在首日会议上，已有40个成员向美国提出了1700多个书面问题；64个成员发言，对美国阻挠世贸组织上诉机构成员遴选，以“国家安全”为名提升钢、铝、汽车等产品的关税等一系列政策措施表示关注，并要求美国以建设性态度参与多边贸易体制，发挥积极作用。欧盟常驻世贸组织代表表示世贸组织陷入深度危机，而美国正处于震源。中方对此有何评论？

公开信息显示，湛江港是国家“一带一路”倡议的15个战略支点之一，西南地区出海主通道，2017年吞吐量2.3亿吨。它位于中国大陆最南端，是宁波以南通航条件最好、具备接卸40万吨级超大型船舶能力的综合大港。2017年湛江港关区进出口总额近1600亿元，同比增长34.6%。

在10月18日2018全球智能物流峰会现场，京东自主研发的各种物流黑科技悉数亮相。无论是无人仓中的各式机器人还是无人机、配送机器人，都让人大开眼界，更有一辆L4级别的无人重卡停在外展区，吸睛无数。当然，对外开放的技术能力也是重点发力方向，比如继续完善全国网络建设，发力航空路线。重点建设干线运输，提高异地发全国的时效。