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经济下行压力依然较大，近期债券市场疲弱反应通胀预期升温，当前市场对政策的宽松预期已走得较为领先，流动性继续宽松但会受到通胀抬头的制约，DDM三因素进入“经济未见起色+政策掣肘略升”的交集期。我们分析Q4市场的抓手是盈利底部比较。A股历史上四轮盈利底部分别出现在06年、09年、12年、15年，19年“盈利圆弧底”与12年更为相似，基建投资独木难支。因此对于19年Q4市场推演，可放大12Q3-Q4作出对比。12Q3是“继续恶化的经济+迟迟等不到的宽松”，市场主跌浪；而Q4“经济数据复苏+全球宽松升级”，市场反攻。19年Q4通胀制约宽松力度而经济数据难以改善，是“未见起色的经济+幅度有限的宽松”，好于12Q3、弱于12Q4，呈现震荡格局。

（四）提升平台型企业和机构综合服务效能。坚持包容审慎和规范监管，构建若干以平台型企业为主导的产业生态圈，发挥其整合资源、集聚企业的优势，促进产销精准连接、高效畅通。鼓励建立新型研发机构，适应技术攻关、成果转化等需求。加快培育高水平质量技术服务企业和机构，提供优质计量、标准、检验检测、认证认可等服务。

段应碧表示，今年是打赢脱贫攻坚战的关键之年，是精准扶贫、精准脱贫、重点聚焦深度贫困地区贫困人口的关键之年。希望保险业将以本次主题宣传活动为契机，充分发挥其宣传和典型示范带动作用，推动保险扶贫工作再上新台阶，为到2020年打赢脱贫攻坚战做出应有的贡献。（陈婷婷）

来源：广发策略研究作者：戴康 郑恺 曹柳龙 俞一奇 陈伟斌 韦冀星 倪赓报告摘要●Q4大势研判：秋收冬藏，冷的时候要积极，暖的时候别激进19年我们始终围绕贴现率波动来研判市场。大致节奏是：Q1&Q3进攻，Q2&Q4偏防守；上半年波动大一些，下半年波动小一些。金融供给侧改革背景下决策层总是在“防风险”和“防范处置风险的风险”中取得平衡，因此金融供给侧慢牛的节奏就是“冷的时候要积极，暖的时候别激进”。

A股500点大反弹生发赚钱效应 数据揭秘各方资金下一步动向经历了近期的大幅上涨，A股市场情绪不断升温。若从最低点算起，年初以来A股至今反弹已有约500点，这与2018年的弱市形成了强烈对比。市场更关心的是，外资、公募、私募等一大批专业投资者面对突然反转的行情，会有怎样的心态和行为，后市又会如何操作？

如今，像李李这样从传统纸烟变节，加入电子烟阵营的年轻人不在少数。极具工业设计感的造型，健康的说辞，花样繁多的口味，让无数人动了抽电子烟的心思，甚至是那些原本不抽烟的人。就这样，电子烟似乎从默默无闻的地下一夜之间就长了出来，花开遍地。高调“不要那么野，小野一下就好。”