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“基础货币投放受到外汇占款变化的制约，增长有限；通过信贷和贴现窗口的投放，会抬高基准货币利率，进而抬高立体体系基准。因此，进一步的降准是不可避免的，剩下的只是出台时机的选择！”上海证券首席宏观分析师胡月晓点评称。中泰证券宏观固收研究齐晟团队进一步指出，从社融、贷款和存款端三个角度，10月份的金融数据都表现出银行信用扩张继续放缓的趋势。银行风险偏好仍在下降中，银行体系信用收缩的趋势仍未结束，这反过来也会促使央行继续维持资金利率低位运行，等待银行信用创造重新恢复。

全场最长的三杆洞，李昊桐220码开球偏左，打到果岭旁的沙坑中。15码切球滚到洞杯5英尺处，顺利保帕。（总成绩+1）14号洞 PAR5 599码李昊桐开球257码避开沙坑。第二杆没有选择直攻，211码放在球道左侧，面对果岭111码将球送到果岭旁，第四杆切球到洞杯旁4英尺处，再次保帕。目前三个五杆洞，李昊桐全部打par。（总成绩+1）

从新兴市场的经验来看，经济陷入危机往往存在几个典型的指标：首先是经常项目开始出现明显的赤字。土耳其长期存在经常项目逆差。2011年其经常项目逆差达到了GDP的9%，此后虽然略有改善，但一直保持在GDP的4%~5%的水平，到了2018年该指标则再度出现恶化，第一季度底的经常项目逆差突破了GDP的6%，伴随着土耳其里拉的贬值，经常项目的进一步恶化将难以避免。经常项目出现逆差的一个直接后果，是本国的大量债务需要外国投资者持有，而外国投资者愿意进入一国的债务市场的先决条件是，资金能够实现正常进出。这事实上变相打开了资本账户，也为下一步的危机埋下了种子。

数据来源：Wind，中信建投期货三、行情展望与投资策略宏观上，国际经济不确定性增大，且仍存下行风险；国内经济数据不及预期，在中米贸易摩擦的干扰下，经济增长不确定性加大，下行风险增大。所以在投资环境不佳和进出口抑制的情况下我国经济主要动力转向内需消费。甲醇基本面仍旧偏弱，原因甲醇装置前期检修复产与停产检修并存，供应充裕。下游产品价格走弱。但是仍需关注美伊冲突或影响伊朗甲醇装置运行情况，和中安联合和南京诚志在6月底或7月初投产时间确定。库存方面，国内库存出现累计现象，侧面证明下游需求不佳；港口库存，后期船货到港对库存造成较大压力。成本方面，夏季电厂用煤需求增加，利好煤价回升，使得甲醇成本端有一定支撑，产地甲醇价格可能下跌的空间有限。综合而言，甲醇或维持供应过剩，但中东局势对伊朗甲醇装置影响和新增烯烃装置投产情况的不确定性，MA1909或宽幅震荡，但长期仍以偏弱为主。在此情况可关注郑醇下方2240-2260元/吨区间支撑。

可是，在2月1日披露的2018年年报中，亚马逊提到了另一大风险：假货。这是亚马逊首次在例行报表中提到假货问题。财报中首次提到假货在2018年财报的“风险因素”一栏中，亚马逊提到了很多风险，包括市场竞争、经营压力、投资、库存等等，但最后一项这样写道：公司可能会为商家的欺诈等违法行为负责。

图10：中国PMI数据数据来源：wind，中信建投期货2、上游原材料/原油据Wind数据显示，甲醇上游煤价同比出现有一定幅度下降，气价则出现小幅上涨。煤价以秦皇岛煤价为例，5月31日价格为6592元/吨，环比每吨下跌22元，同比每吨下降49元；气价以内蒙时泰为例，5月31日价格为3600元/方，环比每方上涨250元，同比每吨上涨50元。因此，煤制甲醇成本支撑松动，但近期煤价止跌，叠加临近夏季电厂用煤需求增加，支撑煤价止跌甚至反弹，进而使得甲醇下方仍然存在一定支撑。油价方面，近期油价连续下跌，但美伊冲突加剧中动荡局势，而且OPEC支持延长减产协议，预计后期仍存上涨可能。