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“泡沫酝酿时的复苏——泡沫升腾时的高涨——泡沫破灭时的危机——泡沫消退时的萧条”，如此不变的循环构成了市场经济周期的每一个轮回。长久以来，无一例外。泡沫破灭之时，消灭的仅是投机者的财富，仅此而已。注：本文有删减责任编辑：牛鹏飞【侠客岛按】晚上八点半，商务部网站刊出了简短的一条标题：“商务部发表声明”。

外围扰动是中国成长史的“浪花”从全球宏观经济来看，除了美国已经多次加息外，世界上其他主要经济体的利率大多仍然处于历史较低水平。刘煜辉指出，虽然当前的利率水平处于历史极低的水平，但这并不仅仅反映了全球央行的宽松态势，切勿忽视结构性因素在推升均衡利率水平趋势下行至极低的水平。

之后是史无前例的、不惜一切代价的救市，成功化解了2015年股市崩盘本来要引发的金融系统性风险。但是当时国家队救起的是全世界最贵的股市，超贵的估值是无法长期维持的，救市只能是延缓、但绝不可能改变A股以总体下跌来实现向其应有价值回归的过程。即便是跌至2018年6月29日，创业板的平均市盈率依然有45倍左右，回归之路仍未走完。因此，也让三年来一直停留在市场不愿离去的绝大多数投资人（除了心无旁骛谨守蓝筹的价值投资者外）付出极大的代价。

日内市场活跃度小幅回升，但仍表现平淡。在节后资金持续回流的背景下，成交迟迟未形成联动配合。基于近期行情机会不断出现，建议投资者于多板块均匀布局持仓，但总仓位暂不宜过重。后市还需看到成交爆发，数据联动，为行情的展开带来更强力的支持。农产品专栏——猪价超预期大涨 鸡蛋稳中偏强运行

来源：中金固定收益研究摘要中债登托管量1月净增3315亿至57.95万亿元（上月净增7244亿），上清所托管量净增6144亿至20.33万亿元（上月净增4444亿）债券发行与净增方面：利率债1月份发行总量为1.02万亿，今年地方债提前密集发行，利率债整体放量。①记账式国债1月发行1700亿，净增170亿，发行量和净增量均略低于去年同期。历史来看，国债一季度一般发行较少，3月两会确定全年赤字后发行会加快。②地方政府债1月合计发行4180亿，净增4180亿，今年地方债首次提前发行。其中一般债2635亿，专项债1545亿。③政金债1月总计发行4329亿，净增量1516亿，较18年12月大幅增加，发行和净增量也高于去年同期。④同业存单合计发行1.06万亿，净增2515亿，NCD余额目前已攀升至9.8万亿，创历史新高。分机构来看，其中城商行存单净融资规模环比上升，股份行净融资额环比下降。从托管数据来看，农商行、信用社和境外机构加大了对同业存单的投资。⑤1月信用债一级供给继续放量，非金融类信用债发行量约9100亿元，扣除到期后的全月净增3900亿元，已较12月的发行量和净增量分别增长25%和54%。但结构性问题仍存，非国企信用债净融资仍为负，且负缺口主要由AA非国有贡献。

一审法院经审理认为涉案微博侵犯了葛优的肖像权，艺龙网公司应当承担法律责任，判令艺龙网公司在其运营的微博账号公开发布致歉声明并赔偿葛优经济损失及维权合理支出共7.5万元。判决后，艺龙网公司不服，诉至北京一中院。2018年2月23日，北京市第一中级人民法院官方微博称，“近日，我院二审维持原判。”