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责编：林洁琛（本文来自于第一财经）责任编辑：白仲平本文来源：投资杂记本篇探讨的地产企业分析框架，主要针对住宅地产或以住宅地产为主业的地产企业，不考虑跨界多元化或以商业地产、产业园区为主的企业。一、质量、杠杆、规模和属性在给定的政策周期中，对于地产企业信用判断的几个关键变量，如果按照重要性进行排列，我觉得是质量、杠杆和规模。企业属性是天生的，一般不会发生变化，类似于外生变量，但其对房企信用资质的影响是系统性的。一般而言，国有房企即使其质量、杠杆和规模的组合劣于同等序列的民营房企，但其信用资质往往不会弱于民营房企。

长江证券固定收益部总部副总经理孙超对21世纪经济报道记者表示，短期内有助于投资者恢复对信用债市场的信心，信用利差有所收窄；中期来看，对低等级的信用债支撑有限，投资低等级信用债暴露的风险将由商业银行自己承担，商业银行基于风险自担的原则可能还是会择优参与。

二是要以市场需求为导向，提供丰富的投资工具。市场机构不要扎堆跟风抢热点，应坚持差异化战略。三是要坚持合格投资者制度，积极发现、培育、服务于合格投资者。基金管理人必须勤勉尽责的为投资者做好服务，充分揭示产品风险收益特征，切实做到“卖者尽责”，用自身信用和专业投资能力获得投资者认可。

责任编辑：孙剑嵩证券时报APP主板指数小幅高开，创业板则接近平开，早盘题材概念有所活跃，疫苗、特斯拉等走强，不过随后指数集体跳水，沪指翻绿，截至午间收盘，上证指数报3167.16点，跌0.22%；创业板报1831.35点，涨0.02%。MSCI新纳入个股总体表现强势，通化东宝、纳斯达涨逾5%，上海电气涨逾4%，通威股份、海澜之家、步长制药涨逾1%，被剔除个股几乎多数下跌，百联股份跌逾2%，陆家嘴、东北证券、太平洋等多股跌逾1%。医药股获资金热捧。

值得注意的是，此前各界对于3个月和10年期美债收益率曲线倒挂表示担忧，认为这是衰退的前兆，当时也打击了亚太市场走势。但就历史数据而言，收益率曲线倒挂的出现会早于衰退很久，且倒挂也并不是衰退的充分条件。“历史数据显示，如果真的会出现衰退，那么倒挂和衰退的间隔长达18~24个月。此外，亚洲股市一般都会在收益率曲线趋平的时候录得正回报，只是回报较低。”慕天辉分析称，自从1970年开始，出现过6次收益率曲线倒挂，其中3次MXAPJ指数在收益率曲线倒挂后的12个月内上涨幅度高达13%~46%。另外的三次，MXAPJ指数下跌27%~32%，“因此无法清晰判断收益率倒挂一定对亚洲市场是负面的。”

Kevin Feige是打造漫威电影宇宙的关键人物，今年票房最高的四部电影中，有三部的制作人是Kevin Feige，包括《复仇者联盟：终局之战》《惊奇队长》和《蜘蛛侠：英雄远征》。报道称，迪士尼方面要求《蜘蛛侠》的新电影按照50/50的比例进行出资，但索尼方面希望保持现有的协议，即漫威获得5%的票房分账收入以及所有的授权衍生品营收。