留学生刘玥视频合籍

在当前时点展望今年的中资美元债市场，我们仍然持较为乐观的看法，主要有以下几点原因。第一，从外部环境方面来看，在2019年连续三次降息后，美国的实际联邦基金利率重回零以下，美联储对此前加息过快的政策“失误”的修正基本结束。我们预计，美联储未来较长一段时期都将处于货币观察期，但其政策易松难紧，一旦尾部风险略有加剧，美联储可能再度降息进行对冲。总体来看，今年中资美元债市场面临的整体利率风险较低，但仍需防范美债收益率曲线大幅陡峭化的可能。

由是观之，为有效应对“低生育陷阱”，计划生育亟须改革和转变，社会抚养费亦需实施取消。检测一项公共政策是否合理，既要看不同群体能否从中获得公平的待遇，更要制度是否给人提供了稳定合理的预期。国家需承担起生育的公共服务的责任和义务，客观评估计划生育政策，由“控制人口数量”转向“人力资本战略”，恢复和明确“计划生育”的本意。人口政策因时而变、因势而变，既符合人民群众的切身利益，也符合国家的发展战略，善莫大焉。

澳政府利用各种借口人为设置障碍、采取歧视性做法，其背后显然是将商业行为政治化的考虑，带着浓厚的意识形态偏见。澳政府声称，此举旨在拒绝“可能受制于外国政府法外指令”的公司参与澳5G网络建设。如果这是在指认或者影射华为等中国公司，只能说是误解或者故意曲解，是“莫须有”的指认。华为方面表示，从未接到任何政府包括中国政府的相关指令。

第二，从估值方面看，经历了2019年的大幅修复后，中资美元债市场估值已较为公允。而在结构上，投资级债券利差已处于近几年的较低水平。当然，我们并不认为利差会就此大幅反弹，但若利率快速上行，较低的利差不能提供一定的安全垫保护。就投资级而言，高收益债即使在经历了2019年的牛市后，其估值仍处于历史平均水平附近。因此，从估值角度看，我们认为高收益债更具备相对价值。

可视为“债券中的股票”永续债最大特点是集债性与股性为一体，即“债券之名、权益之实”，常被称为“债券中的股票”和“最彻底的公司债”。大部分永续债券可以计入发行主体的权益资本，而不用记为负债。与普通股相比，永续债在增加公司权益资本的同时，又不会稀释老股东的权益，还不会提高发行人账面资产负债率。

值得一提的是，几年前互联网上就曾出现与歼-20、歼-10、翼龙2同框的神秘无人机，从其外形上看其绝对是一种高空高速无人机，当时就有分析认为这是歼-20的“忠诚僚机”。如今看来，如若这款无人机真的是歼-20的“忠诚僚机”，那其绝对与美军的XQ-58A是一种同样的定位。而此次纪念章中出现的神秘战机如若是“忠诚僚机”的话，其定位就可能是俄罗斯S-70的定位。这样的话，歼-20就在未来执行任务时，有更多的选择，从某种意义上说其做到了战机的“模块化”，而且还不需要歼-20为特定任务而做巨大改变。（作者署名：迷彩派）