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责任编辑：刘琛 SF011中新经纬客户端12月12日电 题：《国金证券：政府信用扩张部分对冲企业和居民信用收缩 》作者 国金宏观边泉水团队数据：11月M1同比1.5%（前值2.7%）；M2同比8.0%（前值8.0%）；新增人民币贷款12500亿（前值6970亿）；新增社会融资规模15191亿（前值7288亿）。

18年投资级为主的金融、能源板块表现较好，地产作为高收益板块明显下跌。金融债银行发行规模居前，投资级占比较高，18年板块表现强于中资美元债总指数。公司债主体以中石油、中海油及阿里巴巴等大型公司为主，投资级占比较高，18年投资级为主的能源板块表现较好。城投债主体以省及省会（单列市）为主，北京、山东、江苏等地区发行量最大，票息以4-5%为主。地产美元债以高收益债为主，票息高但收益率受风险事件影响波动大，18年高收益美元债指数下跌-2.83%。违约主体中地产相关主体五洲国际是三四线商贸物流产业园为主的小型商业地产主体，盈利持续恶化，杠杆高企，货币资金匮乏而短期债务高企，公司最终违约。

麦克：很多企业的未来收益预期都相对减少了。企业增长取决于税改和监管改革，而这些已经在市场上完全反映出来了。所以并不是企业有着破纪录的财报股价就会上涨，重点是他们是否达到或超过了财报预期。尽管他们的盈利要高于去年同期，但如果企业说：本季度财报破纪录，但下一季度盈利预期将会下降，这将导致公司股票更经常地被抛售。

通过牌局，许家印加入了香港顶级富豪的小圈子——大D会。大D会被传是中国资本市场上最神秘的组织。英皇集团主席杨受成，中渝置地老板张松桥、华人置业董事长刘銮雄等都是其会员。他们常常小聚，除了打牌，还一起做生意。许家印拿出全部身家，让出部分优质项目股权与富豪签下对赌协议，恒大转危为安。

一台车、七八人，一穷二白，万丈雄心。真正的白手起家，赤手空拳打天下。恒大伊始，为了找到合适的房地产开发项目，许家印几乎踏遍了广州的每一寸土地。“许家印身上有河南人的狠劲。你看邓亚萍打球的表情，就能了解许家印的精神状态。”一位河南的地产人士说。

2018年，民泰银行的不良贷款偏离度（逾期90天以上贷款与不良贷款的比值）为56%，而2017年的不良贷款偏离度为193%。与此同时，2018年，民泰银行关注类贷款在总贷款中的占比有所下降，从2017年的2.33%下降到0.94%。值得注意的是，不良认定加强，民泰银行2018年计提的贷款损失准备却没有增加，这也是为何民泰银行拨备覆盖率去年出现了较大幅度的下滑。年报显示，2018年，民泰银行计提贷款损失准备5.38亿元，核销贷款损失准备1.75亿元。而2017年的计提和核销分别为5.61亿元和2.61亿元。截至2018年末，民泰银行贷款损失准备的期末余额为23.07亿元，较2017年末增加4.37亿元。此外，2018年，民泰银行的资产减值损失为5.92亿元，与2017年的5.93亿元基本持平。