啪啪啪研究所

受疫情影响，近期房地产市场债券发行显著下降，从未来到期来看，今年地产债到期压力较大，虽集中在下半年，但2-6月仍1444亿元到期，若发行节奏未有显著提升，预计上半年产生1500亿左右的融资缺口。结合销售回款和外部融资的减少规模，若销售停摆至2月底且债券融资节奏未有明显改善，大致形成1万亿现金流缺口，预计3月复工后，需要每月销售力度需提升5-10%才能追回至去年全年水平。同时，销售回款和外部融资的减少也影响了后续开发投资进度，尤其是土储不充足，账上预留资金不足的房企，从债券存续房企19年三季报可以看出，三类现金流净额持续收缩，整个行业资金情况已较为紧张。总体来说，此次疫情对房企的影响可能超过预期。因此，尾部风险在疫情结束后一段时间内仍值得关注，中低评级地产债信用利差仍面临持续走阔压力。

赵亚赟表示，金融支持方面，应该在以下三个方面有所突破：最需要的是金融跨境服务的放开，这样我国香港吸引的国际资金才能顺利进入到深圳广州和珠三角的创新产业中；其次是以深圳为首的珠三角创新产业，以人才和技术为主导，不同于传统产业，这就需要金融创新，以金融创新产品来匹配制造业创新项目，从而到达金融服务实体经济的目的。第三，大湾区是个创新区，金融监管既要审慎又要灵活，资格管理要变审批制为核准制，以便与国际市场接轨，发挥窗口作用。

地产债信用利差和债券净融资规模有明显相关性，原因是房地产企业外生资金来源与信用利差负相关，而外生资金中很大一部分来源于直接融资。我们通过观测申万二级房地产企业债券净融资额与地产债利差变化，可以看出，地产债信用利差和地产债净融资额有明显负相关，尤其在中低评级地产债表现更为明显，主要由于在外部融资环境收紧时，还能在债券市场进行融资的往往是高等级优质房企，且融资成本也更低。

壹前几天原阿里资本董事总经理张鸿平在接受虎嗅采访时说：“我时常听硅谷的人‘吹嘘’他们那Uber和Lyft之间的竞争是多厉害。但你可知道百团大战时团购公司之间竞争有多激烈？为了挖角某人，会派人去照顾下其家人，接送孩子什么的，既想用温暖感动你，又有威胁的潜台词：如果你不换工作，心里也得掂量下自己的家人……互联网里的竞争，能赤裸裸到这种地步。相较之下，大洋彼岸的那些都太过小儿科了，远逊于中国的竞争惨烈程度。”

然而交割刚刚完成，面板价格就开始反弹，第二个月就开始盈利，一年半盈利6000万美元。这还没完，收购现代生产线的当年，京东方就在北京开建了属于自己的5代线，又从韩国公司拿了1.25亿美元。韩国人肠子都悔青了。学技术的时候京东方大气不敢喘一声，薅羊毛的时候简直跟屠夫一样。

有数据显示，近年来美国对中国水果和坚果出口增长迅速，2016年出口金额总计达到5.76亿美元，而2017年增长32.9%，达到7.66亿美元，成为中国水果和坚果的第三大供应国。因此，尽管可能面临加征关税，美国从业者也不会选择退出中国市场。美国西北樱桃种植者协会国际贸易总监 基斯·胡介绍，即使关税被提高了，美国樱桃业还是不会放弃中国市场，此前在中国一线城市的市场占有率很好。四年前也开始瞄准了中国主要的二线城市，因此会继续拓展中国市场。