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对于有可能引发市场调整的不确定因素，鲁比尼做出以下总结。首先，他强调了美国股市市盈率过高的问题。市盈率过高意味着市场变得脆弱，即使是出现规模不大的负面冲击也可能引发市场调整。其次，由于杠杆贷款、高收益垃圾债券以及债券评级已从投资级降至接近垃圾级的“堕落天使”公司普遍存在，美国企业部门债务规模和债务构成存在更高风险。此外，由于开发商过度建设和电子商务销售削弱了市场对实体零售空间的需求，商业地产行业正承受着产能过剩的压力。在这种背景下，任何增长放缓的迹象都可能导致高杠杆公司的成本突然上升和运营困难，而且这种情况在新兴市场同样存在。

PMI下行的主要原因可能包括：1、4月开始政策态度微调，市场信心出现变化；2、外围环境发生变化，同样影响市场信心；3、3月脉冲效应的消退。关键指标全面回落分指标看，生产下滑幅度较小，进出口相关下滑幅度较大，库存重新积累，表明供给尚可，而需求不足。

华东某券商研究所研究员小王（化名）告诉记者，其所在公司大概在一年前就开始覆盖银行资管部门，银行资管的负责人也已经参加过多次券商研究所的观点讨论会，并且近三四个月来，银行资管负责人参与观点讨论会的频次明显增多。“目前券商在卖方研究和交易系统方面都是有优势的，还有一些金融创新业务是银行没有的，如果只是简单买卖股票，券商就是交易通道，如果理财子公司想通过量化对冲策略等来实现投资，还是需要跟券商合作的。”华南某券商营业部机构部工作人员表示。

“目前，山西地区焦煤供应紧张局面没有明显缓解，供应持续偏紧。”弘业期货分析师叶欣指出，近期，主流煤企及地方煤企焦煤价格均有不同程度上调，涨幅一般在30-80元/吨不等，高的涨幅超过150元/吨，涨后山西吕梁地区低硫主焦煤出矿含税1600元/吨。

听取市场意见之后，深交所立即组织人员商讨流程优化方案，并于2019年7月26日发布了新修订的一站式流程。从发现问题到整改落地，仅历时6个交易日。具体措施包括：上市公告书简化为表格形式；部分上市、转让申请阶段的材料提前至发行阶段提交，缩短材料审核占用时间；优化调整部门内部操作流程。

库存指标看，产成品库存大幅回升至48.1，回升至2018年11-12月水平，高于2019年初，库存堆积也验证了生产不足。从业人员继续回落0.2至47，继续创2012年1月以来新低，稳就业仍需继续发力。工业品价格回落，PPI通缩难以避免从原材料购进价格看，5月大幅回落1.3至51.8，出厂价格大幅回落3至49，意味着PPI环比将显著回落。