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2018年上半年，中国债券市场共发行31期熊猫债券，发行规模共计514.90亿元，同比和环比均取得大幅增长；熊猫债券发行主体类型保持多样，但仍集中在房地产和金融行业；熊猫债券发行主体仍以中资背景企业为主，但外国发行人持续增多，且主要来自于“一带一路”沿线国家；熊猫平均发行规模有所下降，发行期限以3年期为主，短期债券发行量大幅萎缩；熊猫债券信用等级进一步向AAA级集中，但发行利率持续上升。

30亿元的中票对于手握重金的华为来说只是小CASE。募集说明书显示，截至2019年6月末，华为货币资金高达2497.31亿元，较2018年末增加 656.44亿元，增幅为 35.66%。手握2500亿元货币资金，明明不差钱，为何还发债？分析人士表示，企业“现金牛”与是否发债没有必然关系，企业发债是综合考虑损益的结果。

我们选取2017年~2018年上半年在银行间市场发行的样本数量较多的3年期AAA级共计22期熊猫债券样本进行比较，发现2018年上半年在银行间债券市场发行的熊猫债券发行成本明显上升。2018年上半年，3年期AAA级熊猫债券的平均发行利率为5.44%，比2017年同期（4.64%）和2017年下半年（4.75%）分别上升了80和69个BP，熊猫债券融资成本持续上升。

另一个市场的焦点一定是银行股了，作为有一位从银行空降的证监会主席，我们可以来看一下2018年易会满在财新峰会上对银行估值的看法。易主席主要点观点，笔者简单的总结了一下。首先是要客观的判断中国经济，尽管有挑战，但依旧会保持全球增长势头最快之一。

问：浓香型有优质酒率的问题，老窖这方面怎样？腰部市场空间其实挺大，特曲刚刚开始在发力，特曲在全国销售情况如何？管理层对特曲的愿景是什么？窖龄调整情况怎样？利润率比龙头略低，未来有期待吗？泸州老窖：老窖的品质一直都是令人自豪的，优质酒率、出酒率一直均是比较高的。

2、低压电器中高端与海外市场渠道项目并举。诺雅克全力聚焦高端行业市场，上半年同比增长22%并扭亏为盈。海外市场覆盖率与品牌度正稳步提升，18H1海外增长超过50%。海外项目市场不断增加，埃及合资工厂也已逐步打开中东非洲市场。3、新能源业务国内、海外齐发力。光伏业务营销渠道进一步拓展与完善，18H1成立五大光伏区域公司，共签订近 50 家战略经销商。海外电站持续发力，土耳其、美国、埃及等项目进展良好。新能源板块业绩提升显著，18H1正泰新能源营收和净利分别同比增13%和93%。