呦萝射

问：最近，欧盟领导人对越来越多的中国企业收购欧洲企业表达了关切。目前，欧盟正在考虑制定新的措施，限制中企在欧收购。一些欧盟官员认为，中方在解决欧洲企业关切方面进展缓慢，比如说市场准入问题。中方如何消除欧方上述担忧？中方是否担心欧盟可能限制中企在欧收购的做法？

总体来看，目前东西区市场分化，价差结构充分反映此预期，受OPEC减产预期支撑，BRENT原油价格在当前中枢运行平台偏强振荡，不断测试前期压力位置。从原油价格来看，当前下跌空间有限，等到美国炼厂需求回归，有望形成阶段性行情，地缘政治的不确定性也会加速这种进程。在这过程中，我们也能够发现一些交易机会，如做多BRENT原油月差，逻辑在于OPEC减产预期支撑，后市看涨情绪较好，或者做多美国炼油裂解价差，逻辑在于炼油利润修复。

2资本负能共享单车市场背后隐藏了种种问题，产品发展并不成熟，不该在短时间内展开大规模的投放。但资本那么热情，竞争刻不容缓，形式已经容不下沉淀了。排队给戴威送钱的人，抢的不及时都挤不进去。戴威在这个过程中从保守到激进，在扩张上的一些错误决定，让ofo走了弯路。曾主导投资滴滴的腾讯投资合伙人夏荛有意投资ofo，当时他劝说ofo入城，但被戴威一口回绝。戴威后来反省，自己还停留在舒适区，认为“校园是ofo最擅长的地方，如果两年时间能把2000个大学做完就不错了”。如果及时让小黄车进入城市扩张，也许就没有后来和摩拜胶着的竞争了。

大家想说第一件事情跟我没关系。第二，我未来就干一件事，把你干掉。所以，做企业家跟做和尚很像，但是做企业家比做和尚难多了。我们在座的给自己鼓个掌。所以，企业家素质的提升是战略能力提升的关键。最后，需要给大家念两段我在20年前，当我还是一个旁观者，一个年轻的财经作家时，对失败的理解。20年过去了，我对商业的理解已经跟当年有很大的区别，我对商业越来越敬畏，但是我觉得我在30岁时写下的这些文字，到今天可能还能代表着很多年轻人和我对中国商业世界的很多理解。

第二件事，克里斯坦森在《创新者的窘境》里讲过一句话。乔布斯死的时候桌上6本书，其中包括《圣经》，像禅宗的这些书，唯一一本商业书就是《创新者的窘境》。20年前克里斯坦森就警告我们，说创新将让所有的大型公司陷入到一种窘境。这种窘境是当颠覆式创新发生的时候，管理越好的公司，应对变化的能力越弱。因为你管理得非常好，管理边界非常光滑，每一个人都对一个目标负责任，有非常好的科技和约束性管理，这时这个企业就不会发生任何意外。任何跟这个管理和绩效发生让你感觉到不适应的东西，你在生理上就会把它给排异掉。会进行自我对所有陌生事物的屏蔽。当这个事情发生的时候，是你企业发展的最好的时候、绩效最高的时候，同时是最危险的时候，崩溃就从这一刻发生。

对于波动率期限结构交易，类似于期货市场里的月间价差交易，探究各月份之间应该满足何价差关系，做价差回归。至于什么样的价差范围是合理的，这与标的自身属性有一定联系，可能需要一些基本面逻辑支撑。对于波动率偏度交易，经典如根据波动率微笑的分布特征，将偏离的波动率值“拉回”从而达到合理形态。但是因为这部分价差利润很窄，普通投资者参与时可能都难以覆盖交易成本，因此本文不做论述。