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中兴事件之后，民间掀起了一波讨论和反思，改革开放40年来，中国取得了如此大的经济成就，却为何一个小小的芯片做不好？曾经在美国高通总部工作了八年，如今又回国创业的电子工程学博士、大普微电子CEO杨亚飞告诉记者，其实中国以前也能自主生产芯片，但做出来的产品用于军工，达不到民用的标准，即价格下不来、规格不够小不够精密。“原因在于没法规模化生产，只能在实验室里完成，一旦要联系工厂生产时就会遇到很大的问题，主要还是技术和人才问题制约了量产。”

所以，我的观点，这是我个人观点，当前我们中国经济运行最主要的矛盾，就是从高速增长转向高质量增长，中间必须要消化前段高速增长过程中所遗留下来的呆账坏账。其实这个在全世界其他国家也出现了，印度经济现在也在减速，本来是7%，现在是5.5%，这些这也是我个人的观点，还需要进一步分析。我初步的观察，印度也是类似，印度也在调整非银行金融机构的扩张速度，非银行金融机构贷款速度大幅下降，直接带来的印度经济的减速，这个道理是通的。该怎么办？我们金融的高质量增长该怎么做？一件事要化解存量中的不良资产，存量中的不良资产有两个方面，一个是贷给企业的不良资产，一个是贷给地方政府搞基建的不良资产。那么给企业的不良资产相对而言比较好办，我已经看到了胜利的曙光，为什么这么讲？我调研了很多地方，我发现各个省都有针对企业的不良资产的重组公司，资产管理公司，做得比较成功的，或者说最成功的是浙江那边，他们成立了一个公司，叫浙江资产，他们搞了很多团队，年轻人，极其辛苦，把银行不良的债务拿过来，到各个企业一个一个重组，非常辛苦，没日没夜的干。怎么重组？把不良的，资不抵债的企业资产算清楚，土地的，设备的，还有无形资产，然后一点一点拍卖。最有意思的，这么一个资产重组公司背后跟着一大批的浙江的民营企业家，他们干嘛？他们去买那些资产。比如说浙江的一个资产，或者江苏的一个企业，他们的企业不行了，但是土地值钱，设备值钱，他们民营企业家就过去了。我调研了以后感到很兴奋，非常兴奋，我觉得面对企业不良资产的重组，我已经看到曙光了。特别有意思的是，浙江的运作已经超越浙江的省界了，去其他的地方运作，而且其他的省也在学，各个省都学，互相学习，我觉得非常好，就是针对企业的不良资产，历史上形成的，正在重组。重组以后，我们的金融部门就可以轻装上阵，新的资源可以投到新企业去了。但是我认为现在需要下大工夫的还是地方债，地方债的规模现在算不清楚，有人说占GDP的20%，有人说30%，IMF有一个数据我是相信的，我印象中地方债，包括连带的债务，占了20%到30%左右，当然以IMF的数据为准，他们是很认真的，很专业的。地方债总量来讲可控，但是需要重组，因为地方债里面有一部分地区，有一部分的资产是好的，还有些地区，地区增长的前景不太好，财政收入增长前景不太好，投入的项目也不大好变现，这部分债必须要重组。总的来讲，我有一个基本的观点，也是个人观点，不是新开发银行的观点，我的观点是地方债总的来讲，最根本的一条，中央政府，财政部，需要在很大程度上接过来，然后轻装上阵，再设立一个新的机制去约束地方政府的举债行为，不要把历史的账和未来的分开，把历史的账该处理的处理，很多是中央政府该出的，没有到位，先剥离过来变成国债，国债现在15%，16%的水平，全球来看是非常低的，但是剥离地方债之后，一定要给地方政府约束。怎么约束？说到我们的金融创新，我们地方债很多是拿来做基础设施建设的，包括消费型的基础设施建设，包括各种公园，包括人行道，这些不可能是有商业回报的，但是必须要做，没有这个，这个城市怎么能够现代化呢？地方政府的经济怎么发展呢？这种活动，这种消费型的，公益型的，社会型的，基础设施投资只能从每一个城市未来的财政税收中间来获得，因为财政税收是跟着整个GDP挂钩的，整个GDP是根据整个城市素质，包括社会消费型设施质量是挂钩的，只能这么干。这种基础设施投资该怎么融资呢？我的一个建议，我个人的观点，我们一定要创新，一定要针对基础设施建设，我们要产生新的一类债券，新的一大类基础设施债券，一是长期的，20年的，30年的，不能像银行贷款一样是5年、10年的。第二是可以分层，有的是有中央政府担保，有的是省级政府担保的，有的是没有担保的，要分层。而且明确告诉投资者，你买的是一类，二类，三类，否则刚才讲的刚性兑付，我认为这个方面需要我们在剥离地方政府现有债务的不良债务基础之上，我们要有金融创新，要为地方政府的基础设施投资的融资创造新的金融产品。我们的金融业是怎么一个情况？中国经济资金是不缺的，大家都买理财产品，银行理财产品，资金是不缺的，流动性是非常高的，我们缺的是高质量的金融资产。现在我们是金融资产混在一块儿，有的是低质量的，国家担保，刚性兑付，有的是高质量的，这个不行，需要金融业去创新。

9月发行商业银行二级资本债共12只，发行规模共1678亿元，是今年以来发行规模最大的月份。同时也意味着，自9月份以来，商业银行二级资本债券的发行额已经连续两个月超过1000亿元。对比去年同期，去年9月、10月的发行规模各为596亿元和710亿元，均未超过1000亿元。

新兴金融企业由于差异化风险偏好，在风险定价机制下，定位微型企业、商户客群，可补充传统金融机构对小微企业融资的缺口。例如，民间借贷、线上供应链融资，以差异化定价和“熟人”融资模式服务特定的小微企业群体；网贷机构采用小微企业主信用甄别代替企业信用审查的创新模式，覆盖传统银行风险容忍度以外的“次级”客户群体，是解决小微企业融资难的重要力量。

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