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责任编辑：王潇燕行业18Q2基金持仓报告：持仓处于历史低位，政策环境改善有望增加行业配置吸引力【天风建筑唐笑团队】原创： 天风建筑工程 来源：笑谈建筑行业对比：去杠杆、紧信用下固定资产投资下滑明显，悲观预期致行业2018Q2低配幅度处于历史第三

如上图所示，这个遥控软件非常强大，而且操控简单，只需要打开相机的电脑遥控拍摄设置，然后使用USB线将相机与电脑相连即可。操控时，我们可以完整调整所有相机参数，包括对焦点选择，模拟手动对焦，曝光参数，相机设置等等，都可以通过电脑端调整，这非常方便远程架设相机拍摄。

2018年Q3季度非金融石油石化 ROE 连续8个季度上行之后，首次出现回落，这对于2019年盈利预测具有较强指向意义。基本面趋势回落依然是A股市场中期的压制因素。二是政策底未来继续验证改善的确定性较强（短期不会证伪）。12月中旬的改革开放40周年庆典可能是确认国内改革方向的时刻、12月下旬的中央经济工作会议、2019年3月的两会，以及可能召开的四中全会构成了一个改革落地的窗口期。改革预期升温的过程可能还有两个月的时间——这属于风险偏好提升的温床。

对此，东方金诚研究发展部副总经理王青昨日对《证券日报》记者表示，近期流动性明显偏紧是昨日央行在公开市场操作上转为净投放的主要原因。4月23日，交易所市场短期国债逆回购利率出现大幅飙升，其中上证所隔夜国债逆回购利率（GC001）盘中最高报10.050%，最终收于8.870%，甚至高于春节前水平，其他期限利率全线上涨。24日央行净投放规模有限，GC001利率延续小幅上涨，但其他主要期限回购利率普遍下行。

在图5的统计中，建筑行业2018Q2区间跌幅达9.12%，建筑装饰行业股价下跌幅度位于全行业第10位，因PPP项目监管趋严、融资环境偏紧、基建投资持续下滑等因素，行业估值持续下行。另外我们通过计算行业持仓变动情况，计算出行业持仓变动比例图，由图6可见2018Q2，建筑业基金减仓比例为全行业第4，下降14.09%（一级行业持仓变动比例=本季报持仓变动/上季报持仓总量）。大规模的减仓也体现了公募机构对行业的悲观预期。

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