全球华人红杏会所论谈

1、对上游供应商议价能力的减弱对于苹果来说，真正让它感到忧虑的可能并不是手机销量下滑，而是对上游供应商议价能力的减弱。在失去了对产业链的绝对话语权后，整个硬件业务的毛利率也因之收到影响。虽然近几年来，iPhone的价格水涨船高，但翻查苹果公司的历年财报可以发现，其公司毛利率始终维持在38%这个水平线的左右，手机价格不断突破历史，但毛利怎么不见涨呢？

Ø后市短期看多，突破前期8800箱体上沿可进场。Ø关注原油价格走势，石化库存变动，以及中美贸易谈判结果。一．行情回顾PP1905合约1月底收盘8863，2月底收盘8657，环比下跌2.32%。2月适逢春节长假，月初因为长假来临，下游放假停工，需求近乎真空，而受制于节中库存超预期积压，而此时下游却尚未复产，端复苏相对缓慢，节后震荡下滑，节后因为下游复工预期的带动，以及中美贸易战向好的预期，逐步反弹，之后价格再回落主要因为下游实际复工不及预期以及进口货源到港预期。

责任编辑：张恒龙湖，请慢点跌落神坛！来源：中国房评报道近来，在夏季暴雨和干燥高温的环境之下，不少房企工地暴露出的安全事故不绝。流量时代，这些新闻的停留不超过3天，就会被更新的新闻覆盖。当对上一家房企伤亡事故的质疑还未完全消解，大连龙湖天琅别墅工地起火的消息，又让我心里一沉。

2018 年7月11日，完成2 亿美元 A 轮融资，投后估值 10 亿美元；2018 年 12 月，再次完成 2 亿美元 B 轮融资，投后估值 22 亿美元，愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司（GIC）、中金公司等参与；2019 年 4 月 18 日，在B 轮融资基础上，额外获得共计 1.5 亿美元的新投资。其中星巴克主要投资人贝莱德参与其中，瑞幸咖啡投后估值 29 亿美元。

其次，我们需要直面的另一大问题就是在国家金融去杠杆的任务下，四大行须完成表外资产的回表，那么 目前的资本充足率就失真了，是否存在资本压力，存在多大的资本压力，以及进一步满足 TLAC 的情况就需要重 新加以计算了。由于表外项目具体数据未知，故而我们换一种思路从总体的角度采取比例法进行估算。首先， 我们知道银行的各项资产的风险权重不同，导致加权风险资产（RWA）一般情况下小于账面总资产，而根据巴塞尔 委员会的精神，表外资产同样应当按照系数转化，故而银行的 RWA 是由包含报内外的三大风险来源组成的加权 平均风险资产，而这个数值从实际数据上来看也小于银行账面总资产，也就是说表内外资产和通过了一定的转 换系数转化成了 RWA。我们观察到各行的风险加权资产净额与总资产的比，大致保持着一个常数，近年来四大 行的该数值趋同于 0.6 左右。故而我们选择 0.6 作为资产转换比例，而这个比例一定高于表内资产单纯的转换系 数，因为分子项多加了表外项目。如果现在将表外资产全部视为表内资产，则转换系数是表内资产转换系数， 这个数值小于 0.6，故而采用 0.6 估计虽不严格，但是却可以视为一种谨慎性的计算方法。

报告数据显示，在一二线城市，64%的餐馆老板认为美团是最具发展前景的餐饮外卖平台。而在三至五线城市，82%的餐馆老板认为美团是最具发展前景的餐饮外卖平台。由此可见，美团在餐馆老板眼中具有非常高的评价，这一高评价在低线城市尤为突出。从当前市场表现来看，三至五线城镇已然成为互联网平台的主流消费市场。美团发展初期就开启“攻占”低线城市的战略布局，CRR数据证明，低线城市的“下沉计划”不仅使美团在激烈的市场竞争中占据有利位置，获得可持续的盈利支撑，同时也为这些城镇解决了很大的就业压力。