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相信今后A股市场的估值理念会越来越接近于成熟市场，即给不确定性折价，给确定性溢价，给小公司相对低的PE和PB，给大公司的相对高的PE和PB。何谓确定性呢？应该包括但不限于这几种类型：第一类，当然行业龙头公司，不管所处行业发展前景如何，龙头公司可以凭借市场份额的提高来获得超额收益。

客观来说，这三年来监管部门在打击内幕交易、股票操纵、虚假信息披露、造假上市、忽悠式重组等方面还是取得很大成绩的。自新领导上任之日起，每周五的新闻发布会都会公告几单案件的行政处罚决定，对违法违规行为持续严监管不放松，市场已经形成了严监管的预期与共识，顶风作案情形大幅减少，合规意识大幅提高。这些事情，是监管的在位，应该点赞支持。

软银诅咒？其实，WeWork事件曾经就在软银身上发生过。作为其进军美国的大手笔之一，软银于2013年收购了陷入困境的无限公司Sprint的控股权。孙正义为此支付了216亿美元，并通过收购承担了数十亿美元的债务。但是他当时承诺，软银将通过升级Sprint网络以提供更好的服务和更快的速度，帮助该公司超越更大的竞争对手Verizon和AT&T（注意，在收购之际，Sprint属于美国第三大无线公司）。

方向：以“四个资本化”为路径加快发展产业金融随着供给侧结构性改革稳步推进，我国经济正处于转型升级关键时期。支持民营经济，实现银企协调发展，更需多方协力，以资源、资产、权益和未来收益权资本化为路径，加快发展产业金融，助推经济转型和产业升级。资源资本化。对包括土地、矿产、生态、环境等资源进行资本化，促进资源要素合理估值流转，为产业融资发展创造条件。完善各类资源确权、颁证、登记、评估机制，加强资源要素交易市场建设。以此为基础，积极发展农业金融、绿色金融，创新三农和绿色金融产品服务，培育并增强企业融资能力，激活相关金融市场，加快农业产业化和绿色产业发展进程。

未曾发生的状况巧合的是，欧洲央行并不“孤单”。近日美联储公布的9月货币政策纪要也显示，美联储官员对未来降息步伐同样存在严重分歧。“这背后，是欧美经济体都在面临以前不曾出现过的新局面，即低增长，低通胀与低利率。”上述华尔街大型对冲基金经理向记者指出。问题在于如何有效调控降息与QE重启步骤，既能起到刺激经济增长作用又避免经济陷入通缩困局，以及金融市场出现的流动性陷阱，颇让欧美央行伤脑筋。

光大证券认为，2019年需要重视燃气板块的投资机会。从改革端来看，今年是国有体制改革非常关键的一年，石油天然气管道公司成立将令行业效率提升，打破现有利益格局；从供给端观察，国际贸易形势变化可能带来能源尤其是LNG进口量的提升；俄罗斯管道天然气于2019年底有望提前通气；国内将增加煤层气和致密气的勘探与开采力度；另外从消费端看，预计今年整体天然气消费增速依然将维持一定较高水平（2018年为18%）。