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上游零部件配套产能充沛。围绕着家电终端产品的制造，上游的相关配套产能也相当充沛，产业链集群对企业发展也起到了关键的推动作用。尤其龙头企业基本实现了核心零部件的配套自产，进一步加强了行业的进入壁垒。以制冷行业为例：（1） 我国转子、全封活塞压缩机产能分别达到2.4 / 2.5亿台，约占全球产能的80%；

2.1 白酒：名优白酒龙头护城河深厚，消费升级下进入新一轮成长期受益民间消费升级，预计未来5年高端酒收入CAGR为15%，次高端为18%左右。高端和次高端白酒未来主要的消费推动力量为民间消费升级，主要消费群体为高收入和中产阶级人群。综合多方预测结论，我们预计未来5年我国中产阶级及以上人群数量至少增长10%。1）根据波士顿咨询发布《中国消费趋势报告：三大新兴力量引领消费新经济》报告，预计15-20年上层中产与富裕家庭数复合增速为13.2%。2）根据我们所发布《中产阶级崛起，我国有望产生多家消费品巨头》报告，经济学人智库在《中国消费2030》中预计2017-2030年我国中产阶级及以上人口复合增速达7.5%。再考虑到均价提升，我们预计未来5年高端酒收入CAGR为15%，次高端为18%左右。

以减负降成本1000亿元以上为例，深圳市提出，在降低税费、用地成本、用电成本、物流成本、提高企业资金周转效率等基础上，新增“三降一缓一返还”，即至2019年底阶段性降低企业医疗保险费率1个百分点，降低失业保险费率0.5个百分点，降低工伤保险费率30%；亏损满1年的民营企业，经职工代表大会或工会同意，可以申请缓交住房公积金；提高工会费对小微企业工会的返还比例，由60%提高到70%。通过以上各项措施，实现2018年降低企业生产经营成本超过1000亿元。

图为国内一家车企在佛山市生产的一辆即将投入使用的氢燃料电池公交车。氢能成为投资新风口业内普遍认为，氢燃料电池汽车作为新能源汽车发展的最佳环保形式之一，随着技术瓶颈的逐步突破，有望进入投资新风口。但与纯电动汽车发展初期类似，基础设施瓶颈在短期内仍然难以克服。

文章同时指出，华晨集团2018年旗下上市公司华晨中国营收43.77亿元，同比下滑17.5%，但归属股东应占净利润却同比增长33%至58.2亿元，投资回报率高达19.7%。虽然财报看起来很美，但阎秉哲却将面临两个大坑。一是随着合资股比全面开放，到2022年宝马在华晨宝马的股比将提高至75%，这也意味着华晨继续躺赢的日子可以进入倒计时；二是华晨中国在2009年剥离了严重亏损的自主轿车业务，卖给母公司华晨集团，因而华晨中国财报还不足以反映自主板块的业绩。

为何行业和个股层面出现分化，市场贝塔重要性下降，阿尔法重要性上升？金融供给侧改革从股票供需两端推动行业和个股分化，具有中国优势的行业及企业将持续胜出。股票供给端，从过去数年经验来看，在中国由增量经济向存量经济迈进过程中，很多行业的头部企业市场份额越来越高，马太效应下市场集中度不断提升，竞争格局向头部企业进行倾斜。今年金融供给侧改革推动直接融资体系变革，“让市场在资源配置中发挥更大的作用”，科创板试点注册制及退市制度完善，未来A股上市公司将进一步优胜劣汰，具有中国优势的行业及企业将胜出。股票需求端，金融供给侧改革推动金融对外开放，境外长线投资者持续入场，而境内投资者也在向长线投资者进化。长线投资者倾向于配置而非交易，倾向于“买入并持有”而非频繁择时。结合股票供给端的优胜劣汰生态变化，长线投资者最优选择就是买入中国优势行业及企业。这一过程实际上就是反映了18年8月份我们陆续发布的《A股“进化论”》系列中提到的A股迎来大分化格局。金融供给侧改革进一步强化了这种分化，具有中国优势的行业及企业胜出后强者恒强，马太效应下市场集中度进一步提升。