刘玥留学生

2018年稳杠杆+降成本+补短板目标占优，对应金融供改和需求微刺激的组合，中美贸易摩擦加剧了改革的紧迫性。2018年前期去杠杆影响由金融入实体，贸易摩擦加剧了经济中长期下行的压力，央行多次通过定向宽松手段补充流动性（定向降准、TMLF定向降息），同时为提高金融配置资源的能力和效率，供改开始针对金融侧展开，此类长期问题的解决也要求尽量避免短期需求侧过度刺激，防止金融风险不降反升，最具代表性的调控方式即是对严控投机资金流入房地产行业，房市成交的冷清和股市的下跌也是消费疲弱的重要原因。此外，中美贸易谈判中诸如市场准入、知识产权等方面内容也要求金融等相关领域更快建立适合充分竞争的市场和政策环境。

责任编辑：陈平争抢海外上市头炷香 中国私募大佬们在焦虑什么？2018年的盛夏，中国的私募机构们，正在为争抢海外上市头炷香而挤破头。阿尔法工场图片来源：视觉中国作者 疯狂药师2018年的盛夏，中国的私募机构们，正在为争抢海外上市头炷香而挤破头。

国泰君安证券固收首席覃汉补充称，本轮美债收益率上行较少蕴含经济预期改善的推动，更多的蕴含通胀预期的上行。从时点上看，美债利率快速突破的时点始于3月底、4月初，这也与外贸形势变化、地缘危机下油价上升的时点比较吻合。Wind数据显示，4月9日以来，NYMEX原油价格从62美元/桶开始拉升，19日一度逼近69.55美元的高点，目前仍徘徊在69美元一线；ICE布油则于10日升破70美元/桶后继续爬升，24日触及74.65美元的高点，较2月中旬已大涨逾15%，市场通胀预期也随之升温。

兴业证券固收研究团队指出，此次降准仍边际利好流动性环境和银行负债端压力。就当前时点来看，一方面是贸易形势仍不确定，另一方面国内信用收缩带来基本面压力和信用风险释放，在内外部不确定性的叠加下，预计国内政策易松难紧。因此，虽然半年度资金需求和下半年地方债供给可能会对利率债有一定扰动，但从基本面和流动性的方向上来看，利率债的趋势仍然向好，同时在不确定上升和信用风险担忧下，高等级信用债稀缺性可能仍会比较突出。

可以看出，本届发审会最为较真。他们爱抠细节，对企业所处行业发展、企业经营现状和未来发展趋势都有着极深的关注，问询内容各式各样，大体上分为企业盈利能力和成长性、关联交易、毛利率、内部规范情况、税收、专利、独立性、募集资金用途等方面内容。强化了审核的综合性、全面性、专业性、精细化等属性。

整体来看，我国债券市场是机构投资者主导的市场，这与境外发达国家的发展特征是相一致的，但我国机构投资者类型相对单一。以银行间市场为例，2017年末商业银行的债券托管市值占比高达67%，远远高于其他机构。市场的活跃性和流动性的提高需要有多样化的市场需求为基础，市场参与者风险偏好的一致性在一定程度上也成为制约我国固定收益市场发展的重要因素。