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该行预期公司的产能增长将会在2019财年放缓至10%，并会在2020财年起提速至16%，2021财年增速进一步提升至18%。由于2018财年业绩表现差过预期，该行将公司2019及2020财年的盈利预测分别下调8%及7%，目标价由118.5港元调升至123.4港元，意味仍有22%的上行空间，重申其“买入”投资评级。

在这里风云君想顺便提一句，虽然在对赌协议里，赌的是扣非净利润，不过公司素来专攻主业，其他收入这块的比重很小。因此基本可以忽略非经常性收益对净利润的影响。虽然，公司在2017年超额完成了净利润指标规定的20%，然而营收方面还差得远。看来2018年需要更加努力。

Andy Purdy：事实上，我们还是可以有所作为的。但首先我要说的是诺基亚、爱立信甚至思科在中国的业务规模，诺基亚与中国政府积极合作创办合资企业，随着服务范围的扩大相应带来了一些风险，显然美国政府已经找到了解决这些问题的方法。另一件事是我看到由国家情报主管副主任最近谈到的两个问题，其中一个与后门有关，他说他可以测试一下，另一个与客户数据有关，这些问题都有应对机制，有人设想通过网络设备我们有权访问任何信息，我们尽量避免将这些设备应用于5G核心部分，而是应用于无线网络接入。事实上我们在为客户服务时有严格的要求。

（2）第二波冲击是否出现取决于2月中旬是否有疫情恶化。2003年疫情对实体经济影响很小，所以没有出现对股市的第二波影响。如果看单季度的GDP和消费数据，2003年二季度下滑是很厉害的，但是由于影响是脉冲式的，对整体经济趋势和股市盈利都没产生实质影响。

（4）短期策略：疫情对指数的冲击毫无疑问是负面的，但是我们认为如果只是基于当下的疫情数据，其第一次冲击可能在节后市场低开后就没有交易价值了。因为节日期间对疫情的关注和担心已经很充分地传播，节后低开基本就能兑现节日期间的担心。而真正有价值的是，这一次疫情对经济的影响是否会“远大于”2003年的SARS？如果是，则还会有第二次冲击，如果不是，则第一次冲击后市场可能就会企稳了。由于假期延长的影响，第二次冲击是否出现的观察时间点为2月中旬。

一、延迟支付。部分现金流出可能得不到减免，仍然需要企业支付。可以通过沟通，选择延迟支付。包括租金、员工工资、货款、贷款。餐饮可以将顾客定金转换为储值卡。二、无补偿承担现金流出。相当于减少或消除了该项成本现金流出。例如，国家允许企业在疫情防控期间可以减少员工的薪资支付水平，商业物业主减少租金，政府减少税赋。企业外贸订单已经安排采购和生产，但不可恢复地被客户取消，或者货物被拒收，导致没有现金收入，但需要偿还贷款。如果企业疫情前经营正常、信用满足银行要求，假如国家允许银行减免这些企业的部分债务，作为核销坏账。