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以蔚来汽车为例，虽然还没有一款真正量产的车型上市，更没有赚过一分钱，但4年的融资额就已相当于特斯拉10年的融资额。蔚来汽车高峰期的估值达到了惊人的370亿美元，而去年收入180亿美元的特斯拉，市值也只不过540亿美元。资本这就是这么宠。“过去三四年中国的募资，尤其是人民币基金的募资，出现了一个历史高峰，这是之前没有出现的状况，资金量非常大。因此，过去几年的一级市场过热，资金供给充沛，VC、PE（Private Equity，私募股权投资）融资间隔很大，导致好项目估值涨得非常厉害。”周炜说。

本周，美股三大指数延续下跌，道指（.DJI）周跌0.69%，连续四周回落。标普500指数（.INX）周跌0.76%；纳指（.IXIC）周一重挫3.4%，创出年内最大单日跌幅，本周累计下跌1.27%。华尔街的“恐慌指数”——Cboe标普500波动率指数（VIX）(VXX）周五收于15.96，与上周基本持平。19是这一指数的长期平均水平。

本周三，一位熟悉内情的消息人士透露，日本已经确保获得了平昌冬奥会花样滑冰团体赛的席位。据共同社消息，在国际滑冰联合会的积分榜上，排名前十的国家或地区里日本占据了一席之地。排行榜的主要依据是上赛季的世锦赛和本赛季大奖赛。国际滑联将在12月7日至10日的总决赛之后，宣布最终十张入场券花落谁家。

美国10年期国债收益率周五收报2.39%，较上周大幅回落8BP（0.08个百分点）。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报2.2%，下跌6BP。最近几周，美债收益率持续回落，凸显市场避险需求上升，也令美股金融股（XLF）承压。📅下周将公布的重要数据、事项及提示有：周二，美联储主席鲍威尔讲话，4月美国成屋销售；周三，4月英国CPI，欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）讲话；周四，美联储FOMC、欧央行公布货币政策会议纪要，德国一季度GDP、5月制造业PMI和ifo商业景气指数，4月美国新屋销售；周五，4月美国耐用品订单。

具体来看，碧水源（24家）、东方园林（23家）、汇川技术（19家）、博世科（18家）、国祯环保（18家）、美年健康（16家）、银轮股份（16家）、国轩高科（14家）、启迪桑德（13家）、万华化学（12家）和龙马环卫（12家）等11只个股近期机构看好评级家数均在10家及以上，另外，中际旭创、伟星新材、东江环保、先河环保、棕榈股份、北新建材等在内的28只个股也被机构集中推荐，机构看好评级家数均在5家及以上。

对于降息时点的选择，天风宏观团队认为可能与一季度固定资产投资数据偏弱、中美贸易摩擦引发悲观情绪发酵有关，另一方面也与昨日早间的加息相呼应，释放更强信号。通过置换MLF的方式，央行限制了此次降准的资金释放规模。但要知道，以往在央行普降存准之后，同样会通过公开市场操作净投放进行对冲。而置换MLF部分的本质是将前期通过MLF投放的资金无限展期，释放的政策信号即便比不上全面降准，也要比MLF操作升级了不止一点点。由于MLF操作利率（3.05%-3.30%）远高于法定准备金利率（1.62%），是用“便宜钱”置换“贵钱”，可大幅降低银行从央行借入资金的成本。