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筑底仍需过程，新旧经济个股均有机会，但龙头资产将享受溢价，2019年防守反击虽然无论从宏观经济支撑，还是从估值水平看，A股都处于底部区间，但若就此说新一轮全面牛市启动则为时过早，原因有两点，一是A股估值整体较低，但分化明显，按扣非净利润计算PETTM估值低于30PE的仅1300多个股，占全部A股37%，而同时扣除金融和石油、地产行业后A股三季报净利润增速仅8.42%，即上市公司利润增速下降周期中，多数公司利润增速和估值水平整体上仍不匹配，结构上表现为主板合理偏低，而中小市值偏高；二是，A股整体成交金额今年以来持续减少，在上市公司数量达到3500多下，仅具备发动局部行情的能力，而外部增量资金进入形成的股价和交易量的正向循环仍需等待。因此，总体上A股处于下有支撑上有压力的状态，仍需较长时间筑底，此过程中，防守反击将是最优策略，不追涨、寻求安全边际将是获取绝对收益的基础，估值较低的传统经济和受益政策的新兴产业都将具有投资机会，但经济增长趋缓下，各行业龙头企业竞争力将得到极大体现，在市场中也将享受估值溢价。

在这里也能找到2016年为赢得这种“地面”战争而找到的有效方案：俄罗斯首长司令部机构与叙军兵团深度共生——包括最初2016年底组建的由志愿者组成的第5突击军。可以用格拉西莫夫大将的话来评价俄罗斯军官经此模式的运转强度：“所有的军区、合成集团军、空防集团军的司令，几乎所有的师长，超过一半的合成旅旅长和团长带自己的司令部集体对部队进行了部署”。

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