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邹天敬　　 供销合作总社理事会副主任王东海　　 中央军委国防动员部副部长甄忠义　　 中国铁路总公司党组副书记胡怀邦　　 开发银行董事长解学智　　 农业发展银行董事长赵　欢　　 农业银行行长阎京华　　 全国总工会副主席、书记处书记汪鸿雁　　 共青团中央书记处书记

正文本轮金融大周期开始于2008年下半年的扩张性经济政策，已经历了三次扩张-收缩的短周期波动。本轮金融周期的每次扩张都对应了非金融和金融部门宏观杠杆率的提高，金融周期与宏观杠杆的纠缠使高杠杆问题逐步累积。2018-2020三年防范化解重大风险攻坚战期间，“强监管+稳健中性货币政策”组合有望使金融周期处于持续收缩的下半场，进而导致宏观杠杆率企稳和回落。我们认为2020年的非金融部门杠杆率有望回落至2013年的水平附近，并且可能呈现企业部门降杠杆、政府部门杠杆稳中有降、居民杠杆企稳的结构性去杠杆特征。金融周期下半场去杠杆的新机遇在于经济增长的动能转换。在金融周期收缩的下半场，叠加去杠杆进程逐步推进的阶段，应当加强对新经济领域的布局和深耕，包括以新一代信息技术，高端制造业，生物医药产业，节能环保行业等。

他还特别强调，“我们做商业，特别是做药，一定要考虑质量好、货全，时间长了，顾客就不上别家去了，因为这里什么都能买到。这样可能会导致一些商品过期，浪费一些资金，是有一些损失，但在老百姓的口碑中，这是必须的。”而在线上业务的发展规划方面，徐恭藻表示，“我们没有宏大目标，顺其自然吧，但我们已经选对了路径和模式，电商业务的发展就会很快，每年会有较大增长。现在是打基础、储存客户，随着客户的增多，每年增长百分之几十是没问题的。”

如何控制现金流？对于零售业来说，现金流是企业的生命线，如何控制现金流，是零售企业的重大课题。徐恭藻认为，控制现金流的最好办法就是要管控好企业发展的步伐，“发展过快，超出你的能力了，就会带来资金紧张。”“利群在往外花钱的时候非常谨慎，我们不乱投项目、乱花钱，每一个项目都是要经过充分论证的。”徐恭藻介绍，不仅如此，在资本运作方面，利群也非常谨慎。自上市以来，公司大股东没有做过股票质押，也没做过包括非公开发行在内的资本运作。各方面的谨慎保证了公司现金流良好。

纵使如此，远望谷仍旧热衷于“买买买”，并于5月收购了两家上市新三板公司龙铁纵横（837706.OC）和希奥信息（430632.OC）。远望谷此番减持的时间点也引人遐想，因正值思维列控股价同样处于历史最低阶段。自7月底之后，思维列控股价便一直在挣扎中持续下跌。10月12日，公司股票盘中创下29.52元/股的历史新低。

有意思的是，三家企业有一个共同点，都来自深圳。这不由让人好奇，除了企业家自身的格局与眼界外，城市气质是否也成了一只“看不见的手”，支配着企业文化的你追我赶。在看到《招行离冬天还有多远》这篇文章时，我将它顺手转给一位在深圳工作的老同学，并感叹：深圳企业不一样。哪知他很快回复：“这是正常企业的正常作为，就像一个不会自我批评的人不可能进步一样。”我能想象，在屏幕背后他一脸的见怪不怪甚至“鄙夷”。