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行业研究是合理定价的基础。强大的研究能力为投行价值判断和价值挖掘提供支撑，是合理定价的基础。将研究人员进行行业分工，深入了解各个行业发展规律，经济周期，发展前景，政策风险，法律风险，加强对行业内企业的经营状况，财务状况，盈利预期的研究，培育客户的潜在需求，提高对相关企业的价值分析，提高证券定价能力。

③业务：为客户提供全生命周期服务；建立打造数据交易平台。④资本与风控：轻资本运营模式；设立风控三道防线。■推荐逻辑：长期来看，科创板采用注册制和更为市场化的定价与交易机制，对于券商战略定位能力、业务能力、组织结构以及资本实力和风险控制能力提出了更高的要求，头部券商将更为受益。

将承揽业务与承做执行相分离。20世纪70年代，为了拓展市场空间，高盛重新定义业务和再造业务模式——创造性地将传统投行的承做业务与承揽业务（维护客户关系）分离开来，这在华尔街投行领域是个全新的模式。高盛认为，传统的投行人员执行交易时，没有时间出去兜售业务或者使用其附加服务维护客户利益最大化，如果将承揽业务分开，就能及时发现客户需求并抓住新的业务机会。负责招揽客户的新业务部门就是“投资银行客户服务部”（IBS）。

QDII基金：看好新兴市场QDII近期全球经济数据走弱，相对而言新兴市场状况好于发达市场，中美经济数据的坚挺是亮点，市场的风险偏好或提升。成熟市场方面，美国上市公司在税改政策和美元弱势的影响下一季度利润增长超预期，创八年以来美股历史上盈利最好的一个季度，经济数据领先成熟市场国家。但市场也注意到美股估值仍处于历史高位，叠加外部不确定性，估值仍有调整可能；欧元区一季度经济增速创一年半来新低，新订单和就业增速逐渐放缓，凸显了欧元区经济低于预期的风险。建议投资者关注估值处于低位且企业财报表现积极的港股。

责任编辑：郭建受关税政策影响 上半年进口车同比下降22.1%上半年，我国累计进口汽车45.2万辆，同比下降22.1%。王存表示，进口车下滑幅度如此之大，在历史上都比较少见，这主要是受到关税政策调整的影响。值得一提的是，平行进口也未能幸免于难，1-6月共进口5.95万辆，同比下降24.0%。平行进口一方面要面临关税政策的影响，另一方面还要符合我国的环保要求。预计今年平行进口不会有太多好的增长。

销量的减少并未影响进口车行业库存。6月，进口车行业库存深度为3.54个月，相比上月下降0.51个月。王存指出，进口商在得知关税下调消息后减少进口量，使得渠道和主机厂库存有所下降。另外，平行进口有三个月的保税期，这部分新车没报关前不会算在进口车内，对库存影响不大。