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针对下沉市场的用户特点，张涵认为，三四线城市生活节奏比较慢，他们在互联网上活跃时间较长，对娱乐内容的需求也更旺盛，财务压力更低。而一线城市因住房、教育等成本非常高。“所以三四线城市人群并不像大家所说的没有消费能力，实际上这些人可能是未来在移动互联网支付方面创造巨大市场的主力”。

而这次并购中联畅想的资金，则是变更募投项目腾挪而来的。此次，中联畅想7.5亿的估值较并购预案（1.0版本）11.69亿元的估值缩水了4.2亿元，降幅近4成。估值从11.69亿元下调到8.5亿元，最终又下调到7.5亿元。业绩承诺也做了明显的下调，仅2018年的业绩承诺就从8320万元下调到6000万元。

今年，人民银行采取多种方式保证流动性合理充裕。尤其是6月以来，明显增加MLF（中期借贷便利）操作规模，对中长期流动性支持力度逐渐加大。7月23日开展的5020亿元1年期MLF操作，为有史以来单次最大规模MLF操作。今年人民银行通过运用存款准备金、中期借贷便利等工具投放中长期流动性约2.8万亿元，远超去年全年1.76万亿元的总和。

人民银行货币政策委员会2018年第二季度例会提出，要保持流动性合理充裕。对比一季度中国货币政策执行报告，可以发现，关于流动性表述的变化从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。“从‘合理稳定’调整为‘合理充裕’，意味着人民银行正通过货币政策边际松紧的预调微调，保持总体基调不变。”工银国际首席经济学家程实认为，落到实践层面，从数量信号看，货币供给的规模增速，包括M2增速和社会融资规模增速，要趋近于GDP增速与CPI增速之和。从价格信号看，政策利率要趋近于名义自然利率，即“自然利率+通胀率”。

图19、纯苯价格走势来源：WIND12月份亚洲乙烯走势不一，其中东北亚价格低位走平，而东南亚乙烯的价格则继续回落。数据显示：CFR东南亚报701美元，较上月下跌了100美元，跌幅为12.48%，较去年同期则仍下跌了60美元，跌幅高达7.88%。而远东乙烯的价格报751美元，环比持平，同比仍下跌了100美元，跌幅11.75%。2020年底美国有6套以石脑油为原料的裂解装置也将建成投产，合计产能达830万吨/年。在亚洲，中国恒力石化和浙石化将在2019~2020年增加290万吨/年的乙烯产能。以乙烷为原料的美国乙烯在出口价格上拥有较大的成本优势。美国目前有一个乙烯出口终端已经投用。该乙烯出口终端出口能力为30万吨/年，当前实际的出口量约为20万吨/年。EPP公司新建100万吨/年乙烯出口终端将在2020年逐步增加乙烯出口量，并计划于2020年第四季度启动第二阶段项目的建设。最新海关数据显示，今年1~9月，美国乙烯出口总量达22.34万吨，比上年同期增长39.5%，其中出口至中国台湾的乙烯数量较上年同期下降22%，出口至中国的数量下挫了88%。市场人士表示，由于美国新增乙烯产能大量投产、新建出口终端投用，且出口中国的数量大幅减少，导致有更多的乙烯流入欧洲市，欧洲生产商或将降低乙烯产量和价格。在欧洲市场，乙烯生产商们正在下调裂解装置的开工率水平，以应对下游衍生物市场需求疲软以及美国乙烯进口量增加。2020年欧洲蒸汽裂解装置停工检修数量将少于2019年，因此乙烯供应会有所增加。经估算，2020年欧洲市场乙烯供应很有可能是平衡的，甚至会出现过剩。据专业机构分析，2020年，欧洲乙烯现货平均价格预计下降至1008美元/吨（CIF，西北欧），远低于2019年1068美元/吨的平均价格。依此推断，2020年，全球乙烯的供应仍将过剩，这将对乙烯的价格形成明显的压制。

7豆类油脂观点：美豆产量预期良好，致期货合约下挫因美国大豆产量预期良好，CBOT11月合约下挫，收跌于885美分/蒲式耳，生猪疫情叠加中美贸易谈判，连粕承压下行，1901合约收于3182元/吨，但临近学生返校季，对豆粕下方形成支撑，建议谨慎做空。