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强者恒强在中信二级行业指数中，工程机械指数今年以来上涨37.86%（截至5月27日），名列第五位。本月以来，中信工程机械指数表现优于大盘，成分股中精功科技、中联重科、河北宣工、三一重工涨幅居前。国金证券研究报告指出，工程机械中的挖掘机销量进入平稳增长阶段，4月国内挖掘机销量共28410台，国内市场销量26342台，同比增长5.2%；出口销量2037台，同比增长34.2%。挖掘机本轮更新周期自2016年下半年启动以来，已持续高增长3年时间。三一重工4月挖掘机销量6734台，市占率23.70%；徐工挖掘机销量4099台，市占率14.42%。三一重工1-4月累计销量2.63万台，市场份额为25.51%；徐工挖掘机的累计销售1.41万台，市占率13.70%。另外，起重机和混凝土泵车更新需求滞后于挖掘机，有望接力提供龙头业绩持续性。2019年4月，汽车起重机当月完成销量5152台，同比增长65%，连续三个月增速分别为102%、81%、65%。

今年，政府宣布中国财政赤字占GDP比不能突破3%，规定的是2.8%。当我们说中国的财政赤字是2.8%的时候，它包括两块：一块是中央的财政赤字，一块是地方政府赤字，是这两块的相加。关于中央和地方之间的转移支付之类问题我们不在这里讨论。我仅仅请大家注意地方政府债务跟地方政府债不是一个概念。地方政府债务=地方政府债+专项债。地方政府之所以有债务是应为地方政府有财政赤字。但我们在计算地方政府赤字的时候，并不认为专项债是用来弥补财政赤字的。地方政府发两种债：一种债是弥补收支缺口，入不敷出了，我发债来解决这个问题；一种是专项债，是地方政府为有一定收益的公益性项目发行的、约定一定期限内以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息的政府债券（如铁路债券）。由于假定融资项目能产生收益、能够还本付息，专项债不算是用来弥补赤字的。2.8%的政府赤字不包括地方政府专项债。国务院规定，明年地方政府专项债可以提前到今年发。所以理论上2019年的专项债发放可以达到3.44万亿。如果把专项债也跟地方政府债看成同样是用于弥补财政赤字的，地方政府“赤字”将达到4.37万亿。再加上中央的1.83万亿（这是年初财政预算的数字），今年的财政赤字可能达到6.2万亿。假设今年中国经济增长速度是6%，财政赤字占GDP比就可能超过6%，而不是2.8%了。但即便如此，我们把最坏的情况考虑进去，我们的财政状况跟其他国家相比还是比较好的。我认为政府增加财政支出，增加财政赤字是非常有必要的。

5月14日，5年期和30年期国债利差触及逾10年来的最低水平。美联储官员对该情况的观点也产生分歧。5月16日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（RaphaelBostic）表示，他已经和同事们就收益率曲线趋平展开了长时间的对话，已经意识到这种状况。因此，他的工作就是确保这一切不会发生。

经过对两家公司2018年报所述主营业务的分析归纳，两公司的业务格局大致是，原油勘探与销售金额中石油6000多亿元，是中石化2000亿元的三倍；但中石化的炼油与化工业务收入1.8万亿元，是中石油8700亿元的两倍多。所以国际油价波动对二者主营业务利润的影响不同。

具体来说，国际原油价格在两方面影响着炼油利润，一是原油价格决定了炼油的大部分原料成本。二是原油价格会影响国内成品油最高零售价，进而影响到成品油的平均实现价格。但由于我国成品油调价下沉或上浮存在一定限制，因而，原料成本要比成品油价格波动更大，低油价时期两家炼油的利润空间反而上升。

转型进展如何？面对标点财经研究员的疑问，万科方面表示，2014年到2018年转型初见成效，第一批转型业务基本都取得了国内领先的地位。如万纬物流每年的新增面积已经是国内第一，同时万科参与了普洛斯的私有化；万科物业每年的新增服务面积，非万科项目也超过了万科项目；包括长租公寓、商业地产、冰雪业务，也都做到了国内领先。