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——20190210《“旺春行情”有望超市场预期》随着宽信用等各项政策预期进入实施阶段，企业资金压力、经济下行压力有所缓解，基本面可能好于投资者预期。而MSCI提高A股权重、“两会”政策预期发酵，风险偏好、股市流动性继续提升。整体来看，本轮“旺春行情”持续性会超市场预期。

一季度中资对美并购大降 美对外资审查趋严并酝酿升级 意在严防技术转让本报记者姚瑶、翟少辉上海报道2018年第一季度，中国对美国并购继续降温。据汤森路透向21世纪经济报道提供的数据显示，今年一季度披露的中国对美并购交易宗数为24宗，总金额规模为7.309亿美元，而2017年第一季度的规模为34宗及25.737亿美元，总金额同比下降超7成，相较2017年第四季度总金额环比下降超6成。

早在2017年，前美国中央情报局技术分析员斯诺登就曾经预言：以手机解锁为代表的人脸应用出现，会让人脸扫描正常化，也会让人脸识别终将被滥用。如今，随着越来越多的人脸数据被上传到云端，数据泄露或违规使用的可能性大大增加。以ZAO为例，ZAO能走红的一大原因是，它降低了AI换脸的使用门槛。但该技术同样可能被用于虚假宣传，比如爱“炫富”的微商们，以前喜欢P图和奥巴马握手，以后是不是会直接上一个以假乱真的握手视频？以前希望借“马云语录”为各种忽悠项目站台的微商们，以后是不是会直接上一个马云“亲自代言”的视频？

大类板块及行业业绩表现分化明显，弱周期品种占优。机构持仓较为集中的行业（服务业、必需消费、TMT等）财报表现疲弱；部分弱周期板块表现存在亮点，包括耐用品与服装、公用事业、医药等。预计2019年中报盈利增速仍面临下行压力，但下半年后有望企稳。短期主要受到地产链和出口链的下拉牵引，而在社融数据好转，国内逆周期政策加速的背景下，叠加下半年的业绩低基数，将支撑港股盈利增速回升。

因此，尽管过去一年加息四次，但本轮美国的房地产市场风险不大。除了居民债务率持续下降以外，美国房屋空置率自08年以来也一直在持续回落，18年12月美国房屋空置率仅为1.5%，基本恢复到了2000年之前的水平。居民债务率的下降和房屋空置率的回落都反映本轮宽松周期中，房地产市场并没有出现严重的泡沫化，自然也不会重蹈07年的覆辙，成为风险的引爆点。

提问：在中国，最接近巴菲特的投资机构有谁？孙建冬：我觉得没有具备巴菲特投资的机构，因为他们完全不具备这些核心因素，就是他的资金筹措，巴菲特有全世界成本最低的、量最大的、最稳定的投资现金流，中国的投资者尤其管钱的人他是用的别人的钱，大家都知道中国的投资者，我没有褒贬的意思，中国投资人他的偏好，他的约束条件，实际上他对短期的这种涨跌是非常、非常敏感的，那你的投资就很难做成一个长期成功投资。巴菲特我认为他是一个非常伟大的投资家，但是他的投资模式不是大家可以模仿的，相反如果你不具备巴菲特这样一个基础投资条件的话，你去模仿他的话，可能长期投资下来未必会让你很满意。