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疫情全球扩散后，我国经济面临更加恶劣的环境，国内经济增长面临更大的挑战。针对全球疫情的新形势，4月17日政治局会议淡化了2020年经济社会发展目标，强调底线思维，全面建成小康社会、脱贫以及“六保”目标是当前经济工作的重中之重。在宏观经济政策方面的体现是：针对疫情对国内经济的第二轮冲击，我国第二轮疫情逆周期调节的重心也从纾困转向纾困与刺激并重，需求刺激力度明显加强，而且短期内积极扩大有效需求的重心放在了投资需求领域。刺激投资需求的财政政策的措施包括：提高预算赤字率、扩大地方专项债发行规模、发行抗疫特别国债等，通过传统基建、新基建、城镇老旧小区改造、公共消费等手段扩大国内需求；货币政策方面，政策利率进一步下调，社融投放进一步政策、持续下调存准率，为财政刺激提供资金支持。

为了打击卷走预付学费跑路的现象，2018年8月，国务院办公厅印发《关于规范校外培训机构发展的意见》，要求校外培训机构不得一次收取时间跨度超过3个月的费用。收费规范，成为各地严查校外培训的重点。然而张鸣告诉界面新闻记者，仍有不少培训机构在收取3个月以上的学费。“我们家长确实不懂，还不知道国家有这个规定。”

他认为，考虑到6100元的仲裁费用与199元的押金在数额上的对比，ofo用户协议中的这一条款限制了在发生纠纷时消费者获得救济的权利，使得消费者个体的维权变得非常困难，让一般人望而却步。此外，作为格式条款，仲裁条款没有加粗或加下划线，可以认为没有尽到提醒的义务。

但另一方面，国内投资需求加速释放，欧美复工后外需也将好转，国内经济在下半年恢复到正常状态的可能较高，继续超配债券的理由也在减少。综上，建议标配债券资产。4月以来的高频数据显示，国内投资需求正在加速释放。华东地区水泥价格止跌回稳，电厂耗煤量周同比增速降幅进一步收窄，钢厂产能利用率继续攀升，4月重卡销量有望达到18万辆，创历史新高，预计5月重卡销量将维持当前火爆势头。3月挖掘机销量同比增长11.6%，预计二季度工程机械销量仍将维持高景气。这有助于国内商品价格的改善。而且，从4月数据看，国内外商品价格走势出现明显分化，南华商品指数环比上涨3.2%，结束今年以来的跌势，但CRB指数环比下降3.6%，连续4个月下跌。内外商品价格的分化其实反映了国内和欧美国家基本面的分化形势。2季度国内基本面将更加体现逆周期调节政策拉动作用，而欧美基本面，尤其是美国经济将经历疫情冲击的最严重阶段。国际大宗商品价格还将受到疫情的冲击，但国内商品价格将受到短期新旧基建以及老旧小区改造投资需求的提振。鉴此，我们认为5月可以开始加仓商品，建议标配。

分歧加大 方向模糊化2018年A股已经震荡收官，但市场多空阵营的预期分歧并未就此消弭，反而在2019年开年后愈演愈烈。一方面是进入2019年后A股仍然跌跌不休，新年后的头三个交易日中，大盘竟然录得两跌一涨。上周五虽然两市全面飘红，但考虑到去年12月中旬以来大盘技术上持续破位，且当天大盘揽得大阳线之前盘中已经先行改写阶段新低，因此此番回弹翻红能否以拐点看待实在值得商榷。

内外价差也带来一定的套利机会。比如在黄金方面，方正中期期货分析师黄岩指出，国际金价4月后快速下跌超7%，但5月前**币汇率持续坚挺对冲掉了市场对内外盘溢价扩张的预期，内外盘溢价维持在1.5%左右的中等偏高位置。同时，市场预计**币汇率在6.8-6.9一线将成为未来的均衡点。因此，通过境内买入黄金卖出**币，境外卖出黄金获得美元形成**币-黄金-美元这样实质的套利路线，随着黄金内外盘基础溢价的进一步抬升，对兼具境内**币账户和境外美元账户，同时可用外汇足够多的投机者是较大利好。