夜色蜜桃

行情来源：富途证券开店“光环”不再其实，如果你是长期跟踪周黑鸭的投资者，在公司近年来发展过程中，随着公司业务规模快速扩张，你会越来越为公司的业绩感到担忧。根据智通财经APP的梳理，周黑鸭自营门店数量在2014年为458家，此后三年公司自营门店数量每年都有超过20%的增长，但期间公司营业收入增幅却呈现放缓的趋势。与此同时，公司门店数量的增长也带来费用率逐年提升，截至2017年，公司期间费用率达到33.55%，以至于公司净利润增速同比下滑超过23个百分点。公司2018年中期财报显示，上半年公司门店数量净增长169家，较2017年增长16.46%，门店数量快速增长的势头虽然的已延续，但却支撑不起公司营收继续保持增长，同时公司期间费用率进一步提升至36.47%，导致盈利水平大幅下滑。

从理财产品余额角度，继监管部门开启降杠杆政策后，银行理财产品整体增长已大幅放缓，2017年全年几乎无增长，余额始终维持在30亿元左右的水平。此外，作为监管的另一重要目标，“嵌套”类产品的占比也由2016年的20.6%骤降至2017年底的11.0%，显示“资金空转”的现象也已大幅改善。因此，金融机构在过去一年多来已明显对降杠杆政策做出资产端的相对调整。结合未来逾两年半的过渡期，我们认为资管新规不会导致市场利率大幅抬升以及实体经济融资困难等问题。相反，考虑到在过渡期和净值规定方面均有所放松，投资者对于实体经济和非标融资的担忧有望改善，资管新规靴子落地后，权益类资产的风险偏好有望修复。

“我做通信行业26年，从1993年到现在，只看到这么一次，对很多同事朋友来说，以前要熬夜看别人的发布会，现在可能要反过来。”在同日的北京分会场，华为称之为“重构”的一场麒麟990沟通会上，华为Fellow艾伟对包括第一财经在内的记者表示，“整个产业的历史性变化，在这一刻就会发生。不会说5G基带要先看看人家怎么做，现在我们前面没有人在做，我们先做探索。”

然而，今年以来嘉实旗下的一些老牌基金却表现得不尽人意。这些老牌基金运作的周期都超过10年，也都曾拥有辉煌的过往，但近些年的业绩却令持有人难言满意。WIND数据显示：嘉实服务增值行业（070006）、嘉实主题精选（070010）、嘉实策略增长（070011）和嘉实研究精选A（070013）这四只运作周期超过10年的老牌基金，尽管成立以来的历史总回报不菲，但近些年的业绩的确乏善可陈。特别是前三只基金，无论是近1年、近2年、近3年的业绩，还是近5年的业绩既没有跑赢指数，也没有达到同类型基金的平均标准。

同时由于免门票及相关政策促进游客热情，半岛局势持续降温，大环境的改变使2018年全年游客量增速有望超过往年增幅。我们预测因免门票将使得淡季客流量增加一倍。长白山淡季为11月到次年4月，从近两年状况看，随着景区内生旅游资源丰富，旅客量已有增加，免门票政策今年11月开始，只施行两个月，明年客流量增长将继续打开。结合2016、2017年淡季半年旅游人数的增长，我们预计2019年淡季游客数量将达约65万人次，2020年淡季旅客接近70万人次。

中文海外房产平台居外网向21世纪经济报道记者提供的数据也显示，2017年中国买家通过居外网咨询越南购房次数比2016年增加458%，2018年越南房产询盘量比2017年再涨124%，到2018年第4季度，询盘数量环比急升77%。“过去两年，中国买家对越南房产的兴趣猛增，呈井喷之势。”居外网董事CEO罗雪欣对本报记者说。