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另外，从境外市场来看，在新股上市初期其二级市场价格波动往往较大。投资者也要做好充分的心理准备。特别是科创企业因其科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同，投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候也应脱离此前单一的“唯市盈率论”，根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标，进行多维度审视，做多角度验证，理性投资。

企业境外发行人民币债券利率波动较大，总体高于境内发债成本。2018年，可查询境内企业在境外发行人民币债券有8笔，合计92.3亿元。主要集中在房地产等境内融资存在困难的行业。发行时间主要集中在2-4月份，利率介于4.4%-7.1%；5月后仅有1笔，利率为7.75%。按可比口径，2018年企业离岸发行人民币债利率多数高于自身境内融资利率，且近期差异更为显著。例如，2018年4月，某租车公司在香港发行3年期人民币债券，票面利率为6.5%，而同月在境内发行的3年期公司债券票面利率为6.3%。9月，某控股集团在香港发行的2年期人民币优先票据利率为7.75%，而同月在境内发行的4年期公司债券票面利率为6.39%。

境外美元贷款与境内人民币贷款利差缩小，综合成本已差异不大。2018年以来，境内金融机构人民币贷款平均利率水平稳中趋降，前三季度分别为5.96%、5.97%、5.94%。境内人民币贷款利率下降，境外贷款利率上升，两者之间的利差不断收窄。境内企业从境外贷美元，成本除利息外，还包括锁汇成本、担保成本、税务成本等。综合考虑各种成本，境外美元贷款综合成本已与境内人民币贷款差异不大。例如，重庆某纺织企业从境外借入2150万美元贷款的综合成本为4.7%，与境内人民币贷款成本仅差0.09个百分点。

责任编辑：陈悠然 SF104速取！美联储2020年议息时间表+票委最全名单新鲜出炉！来源：DailyFX财经网2020年，美联储将更新4名轮值票委，鹰鸽阵营将出现轻微变动；美联储全年议息时间表出炉。美联储2019年回顾2019年伊始，美联储突然之间就改变了其货币政策的前景，称将在必要的时候采取行动以便维持经济的可持续扩张。而在此之前，美联储表示量化收紧（QT）处于自动驾驶模式中。随后，随着国际贸易局势带来的风险上升，美国经济面临下行风险，美联储以中期调整为由宣布了3次降息、每次25个基点，将关键的利率从此前的2.25%-2.50%水平下调至1.50%-1.75%。伴随而至的还有美联储以再回购操作的方式来扩张自身的资产负债表，以此来提振银行储备金的供应并对回购利率施压。

1.5 金融创新和影子银行在现代经济中，实体部门的债务主要通过金融部门来筹措。一方面，实体部门好的加杠杆依赖于金融部门提供的融资服务，金融发展和深化有助于促进经济发展；另一方面，实体部门坏的加杠杆也是通过金融部门来实现，金融发展和深化也会产生负面作用，增加经济金融风险，最终导致“明斯基时刻”的来临。

1.4 信贷周期和房地产周期经济运行中存在许多周期，比如存货周期、产能周期、创新周期等等，周期之间相互嵌套、重叠，并产生共振或者对冲的影响。而在这么多的周期之中，与杠杆周期关系最为密切的便是信贷周期和房地产周期，信贷扩张程度和房地产价格是观察杠杆周期的重要指标。