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戴康：我认为中国已经告别了债务刺激来推动经济增长、投资拉动经济增长的模式。中央政治局会议提到的持续扩大内需、调结构结合起来，未来刺激的主要方向应该是在大众消费。从基本面的角度来看，中国人口两端的占比在上升。这让其消费倾向会逐步大于储蓄倾向，同时，一线城市人口增速在下降，而部分三四线城市人口再聚集。所以，我们比较看好医药、旅游这些大众消费的机会，这是中长期投资者应该重视的。

二、正确认识所谓“国进民退”现象从现有研究看，将现有现象界定为“国进民退”尚缺乏依据和实践证明，过于强调这一论断，可能人为撕裂国有企业和民营企业之间的相互依存关系，影响社会预期的稳定。我们要看到，“国进民退”“和“国退民进”都不是政策目标，核心目标应该是企业竞争力和经济运行效率的有效提升。在统一市场上，不论国有企业还是民营企业，只要遵循市场化、法治化运作，能够让低效率企业能退出、让高效率企业能壮大，从而提升企业整体竞争力、社会生产效率，都应该予以支持和认可，符合高质量发展的要求。

即便是“子弹”充足的机构，也越发谨慎。数据显示，红杉资本中国基金、IDG资本、达晨等头部机构在2019年的投资数量都有所下降。对此，达晨财智执行合伙人、总裁肖冰坦言，“今年我们提高了筛选项目的标准，不论从投资金额还是数量上，可能只有去年的一半。”

此次减持柳药股份之前，九鼎系私募产品就已清仓持有的多家上市公司股份。公开信息显示，2018年12月以来，九鼎系旗下主体已先后计划或完成了减持新疆火炬、江山欧派、金能科技、绝味食品、博士眼镜等多家上市公司股份，其中不少为清仓减持。不惜“违规”退出的创投不止九鼎一家，而神力股份急不可耐的减持，反而得不偿失。

这足以说明乔家大院的营业收入高度依赖景区门票收入。解决历史遗留问题的契机中国古镇规划运营及管理专家彭耀根认为，高度依赖门票收入是中国景区的通病。第一财经记者根据公开资料梳理发现，从2002年到2014年，中国几百家5A景区的票价涨幅都比较大，有的高达200多元，即便近几年在相关部门调控下景区票价普遍有所下降，但一些景区门票依旧在百元上下。个中原因与乔家大院一样，景区收入模式单一，基本靠门票。

分拆来看，主板、中小企业板、创业板上半年的营业收入累计同比增速分别为10.73%、7.24%、8.00%。各板块的营业收入增速均较2019年一季度有所回落，中小创基本延续2017年下半年以来持续回落的趋势，但回落速度较前期已有所放缓。中报数据显示，周期品种继续回落，必需消费品种盈利稳健。平安证券统计表示，大部分上中游周期行业仍在负盈利增长区间，上游资源和中游原材料行业盈利较一季度有小幅回暖，中游投资品行业盈利有较大回落；消费端来看，可选消费行业盈利已经连续三个季度负增长，而必需消费行业依旧较为稳健，盈利增速在10%左右；金融行业盈利维持高增长，保险行业受益于减税新政以及投资收益，证券行业受益于投资收益及资本市场改革。