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政策释放出打破银行“刚兑”的信号。本次处置，政策对5000万以上的公司存款和同业负债不明确担保。这表明政府有意逐渐撤出对各类银行的“隐形兜底”；外部环境虽然不确定，金融供给侧改革，仍然稳步推进，详见深度报告《金融供给侧改革的核心点》。未来，银行之间的分化会加大。

2） 由于目前美国按揭贷款申请、新车销售和中小银行信用卡质量都下滑至2008 年同等水平，美国对利率上升的承受能力没有表现得比新兴市场更好，美联储加息难以加快，甚至可能放弃2018 年四季度的加息，美债利率和美元已经处于顶部。随着二者的下行，预计四季度国际市场流动性环境将显著改善。

责任编辑：鲍一凡来源：财华社安德利果汁（02218-HK）公布，2019年3月4日，该公司收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》（182044号），中国证监会依法对该公司及保荐机构华英证券有限责任公司提交的恢复申请文件进行了审查，认为该申请符合恢复审查条件，根据《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》的有关规定，决定恢复对建议A股发行的审查。目前，建议A股发行的相关工作尚在有序推进中，该公司将根据相关事项的进展情况，及时履行信息披露义务。

24日，证监会上市公司监管部副主任曹勇透露，上市公司分拆制度也已经对外完成征求意见，正在履行相应程序。前期征求意见过程中，市场反映的有关标准过高等问题，在未来政策发布中也会有所体现。有券商预计，A股上市公司子公司和中概股旗下的独角兽公司，可能将是受惠于科创板分拆上市红利的两大主力。科创板的设立，实际上为中概股回归提供了新的渠道，既可以选择私有化之后在境内上市，也可以分拆旗下独角兽至科创板上市。

近年来包商银行信用风险频发，各项指标均较同期上市城商行有一定差距。2016年来包商银行信用风险频出，出现多起违规放贷事件。从其资产质量指标看：1）不良率：包商银行2011-2016年不良率从0.45%一路攀升至1.68%（同期上市城商行平均水平为1.28%），1Q17不良率达到1.7%。从不良净生成率看，2016年不良净生成率较2015年上升0.34个百分点至0.87%。2）逾期率：逾期率从2011年的0.97%攀升至2016年4.71%，远高于同期上市城商行平均水平（2.14%）。3）不良压力和不良认定：关注类贷款比例从2011年的0.82%上升到2016年的2.91%，1Q17也进一步上升至3.87%。从不良认定看，逾期90天以上贷款占比不良比例趋于上升，表明不良认定是趋于宽松的。2016年底这一比例为174.83%，同期上市城商行平均水平为111.1%。4）拨覆率：拨覆率从2011年最高333%下降至2016年177%，而同期上市城商行拨覆率平均水平为251．%。考虑到包商银行并未披露其2017和2018年年报，但在17年金融去杠杆的整体监管背景下，我们判断其资产质量仍是有压力的。

与监管部门提高对人民币波动幅度容忍不同的是，中国市场目前依然没有适应这种“市场化表现”，尽管一些分析师或专业人士不认为有什么行政目的，但是也有人过度悲观。中国经济要实现高质量发展，更加具有韧性，就需要企业和市场从业者能够在市场的大海中航行和游泳，强身健体，才更具有竞争力与效率。中国更像在进行一场全方位的压力测试，以增强中国企业对市场风险更真实的体验，改变温室植物的体质。