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⚑【策略观点】本轮经济复苏开始于2016年一季度。按照两年半的经济周期规律，当前正处在拐点区域。经济数据呈现混合的特征——消费和投资已经开始下滑，但是由于经济预期惯性和价格高企，生产仍然保持相对旺盛。但是生产的旺盛为库存的提升埋下了隐患，我们建议投资者今年规避偏周期类的行业，即便在当前周期股保持强势的背景下我们依然维持这个观点，短期数据导致的反弹会让投资者极其难以把握，周期股属于“交易”层面的选择，而非“策略”选择。

02市场交易特征跟踪估值方面，上周全部A股估值（TTM）回落，从17.177下降至16.84，剔除金融后全部A股估值从25.52下降至24.79。中小板估值从32.79下降31.51，创业板估值从55.1大幅降至52.3。中小板指估值从29.68下降至28.77，创业板指估值从41.67下降至39.82。沪深300成分股估值从12.62降至12.6，中证500成分股估值从24.42下降至23.69。

责任编辑：贾振飞 2031864307证券时报网 赖少华两市股指今日双双高开，盘中呈现宽幅震荡走势，上证指数盘中最高报3254.14点，再创1年以来新高。截至收盘，上证指数涨0.94%报3246.57点，深证成指涨0.73%，创业板指涨0.51%。两市成交额再破万亿元。盘面上，酿酒、银行、石油、煤炭、保险等行业板块涨幅居前，草甘膦、猪肉、燃料电池、维生素、上海自贸等题材涨幅居前。

此前，部分上市公司信用债违约以及发债募资金额大幅低于预期对情绪产生了较大负面影响，除此外，资管新规对股票市场的影响我们以多次阐述——由于此前通过各种通道产品、定增产品以及为结构化产品优先级提供优先级资金——而在资管新规实施后，到期的定增解禁后必须要卖掉，增加了解禁高峰的减持压力。而五六七月正式解禁高峰。而五六七月正是解禁高峰，合计解禁规模超过1万亿元，其中6月解禁规模超过4000亿元，将增大股东减持压力。

VentureBeat：摩尔定律部分还好吗？你按计划吗？Pawlowski：这是一个挑战，但这并没有阻止我们继续微缩。老实说，我必须永远保持摩尔定律。您不可对摩尔定律说不好！因为那是第十一条诫命。当人们问我的时候，正是Dennard缩放的缓慢和停止才真正推动了创新。现在，我们可能不会每两年获得两倍的晶体管增加。时间也许会增加到每三四年一次。但是，我们将在第三维度入手。所以这并没有阻止我们。问题的关键是什么才是最经济的方法。而工程师正在寻找解决难题解决方案。

一是期待政策性金融机构落实金融委“加大逆周期调节的力度”的要求，在保障自身资产质量的同时，拿出智慧和担当，支持实体经济，当然央行不排除给予政策性银行更多定向的倾斜，如PSL（抵押补充贷款）；二是期待商业银行补充资本金的长效机制，能够越来越完善并尽快落实到位，毕竟面对资本压力，银行也不容易，而这已经是金融委一个月之内第三次提及补充银行资本金了。