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那如痴如醉的三年到了90年代戛然而止，我也随着出国留学的热潮跑到了美国。慢慢地看到朋友们一个个安顿了下来，做研究的，转行读法律或MBA的，谈恋爱的，结婚的。作为有良好教育背景的第一代新移民，你可以很容易地进入美国的中产阶级，但你的选择其实也多半局限于做美国的中产阶级。

因此，当我们在过去一年看到非金融A股的资本开支已经逐步起来的时候，就已经开始做出了“在建工程”或者说“总资产周转率”要开始抬升的判断，而18年中报和三季报的数据，也再次验证了这样一个领先指标的有效影响，“在建工程”开始从底部逐渐起来，尤其是三季度，比我们想象的上升速度更快。

5G对油田开采也大有帮助。新疆油田企业技术专家支志英表示，利用5G，可以对单井、管线、电力线、基站进行无人机巡检和精准远程控制，从而实现少人或无人值守。5G还将改写农业生产方式，带动智慧农业向高效率、低成本发展。“有了5G，人在家里，就可以实现异地种植。”国家精准农业航空施药技术国际联合研究中心主任兼首席科学家兰玉彬认为，“5G将为农民和农业企业提供智慧农业所需要的基础设施，将被用来对农业活动进行跟踪、监测和分析。”

由于价格原因，ES8显然无法成为蔚来规模化盈利的支撑点。在第三季度财报电话会议上，蔚来CFO谢东萤表示，目前公司每天收到的订单数量为50至80辆，以此计算ES8一年的销量不超过3万台。定价更亲民的ES6需要承担起走量的重任。在蔚来招股书中披露的产品线规划，ES6将于明年正式交付，并实现单年6万辆的销量，2020年和2021年的销量预计分别为12万和20万辆，占蔚来总销量将近50%。

结论：（1）2019年全A非金融盈利增速随PPI下行而明显走低，全年营收和净利润增速分别为5.7%和-9.8%，Q1/Q2/Q3/Q4单季净利润增速-13.2%/-25.4%/-14.0%/10.4%，增速的低点可能出现在Q2-Q3；（2）乐观和悲观的情况，蕴含了一定程度减税和贸易战的影响，在这两种情形假设下，全A非金融的净利润增速可能下行至-4.8%和-14.7%；（3）对于沪深300指数，中性假设下，全年营收和净利润增速分别为4.0%和-1.1%，Q1/Q2/Q3/Q4单季净利润增速-1.4%/-9.3%/-3.7%/4.6%。

对于A股市场的参与者而言，大家讨论比较多的往往是金融机构、散户、国家队和外资，但往往忽视了一个最应该关注的群体，那就是企业部门买卖股票的行为。那么为何要以企业部门作为研究的核心？第一是可研究性，首先决定金融机构、散户、国家队和外资行为的数据并不经常可得，而且这些部门中很大一部分的行为并非具有稳定的逻辑性和可预判性。相反，对于企业部门而言，我们可以通过上市公司报表获得准确的行为数据，甚至通过工业企业数据获得更加高频的统计结果。同时，企业部门的行为往往更加理性，具有可追溯的逻辑性。总得来说，企业部门的流动性上承经济周期和货币政策，下承资产配置（资本开支、买股票、理财）。