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对于债券投资者，利率变化过快压缩未来空间，可通过挖掘转债结构性机会增厚收益。多关注转型逻辑的映射，挖掘新经济等板块的结构性机会。从上市公司的数据来看，部分新经济相关细分板块的资本开支增速、资本开支占收入的比重已经开始回升。例如，2019年三季度，在5G等带动下，基础软件及套装软件、电信运营、系统设备等行业的资本开支累计增速、资本开支占收入的比重开始逐步提升。结合目前新经济相关板块的转债特征来看，可关注新北、烽火等价格稍低、ROE较高的个券。

进入1992~2000年的这段时期，各地非公有制经济迅速发展，城镇就业岗位明显增加，城镇居民收入较快增长。城镇居民人均可支配收入从1992年的2027元增长到2000年的6256元，年均实际增长6.7%。与此同时，市场经济体制不断完善，为商品流通特别是农副产品交换提供了便利条件，农产品价格的提高也为农民增收带来实惠。农村居民人均可支配收入从1992年的784元增长到2000年的2282元，年均实际增长4.9%。

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曾经喊出营收一万亿目标的凯迪生态（*ST凯迪，000939.SZ）可谓其中的典型。2009年，凯迪生态一口气收购9家电厂，自此走上扩张之路，2014年一股脑收了154个项目，让人瞠目结舌。与大手笔的“买买买”如影随形的是，凯迪生态成长为财技高手。股权质押、资产证券化、定向增发、发行可转债、银行贷款，几乎凡是能够想到的融资手段全用上，结果就是其债务像雪球一样越滚越大。

（2）机构行为顺势而动，偏股型基金的权益类资产仓位多提升，部分偏债基金的债券仓位下降。整体来看，四季度基金股票仓位大幅提升1.12个百分点至16.7%，债券仓位基本持平、约为48.2%。分基金看，偏股混基、普通股基和灵活配置基金的股票仓位高位继续提升；中长期债基、混债二级的债券仓位小幅下降。

责任编辑：鲍一凡格力业绩受挫 董明珠耍狠脱困时代周报记者 王媛 发自深圳“谁不合格，就举报谁。”4月29日，格力电器（000651.SZ）董事长兼总裁董明珠在某直播间又出豪言，她表示格力已采集了其他同行的各款空调竞品，拿回实验室检测。在此之前，格力死磕奥克斯，最终让其受到了监管部门的处罚。一时间，谁会成为下一个“被挂城楼门”示众的奥克斯，成为业界的一个问号。