浮力影院50826草草

2017年， 菲利普莫里斯、英美烟草公司、日本烟草公司、帝国烟草公司等国际著名烟草公司垄断了全球除中国以外约70%的卷烟市场。看点四：新型烟草成关键全球烟草市场目前以卷烟、烟斗烟草及雪茄烟等传统烟草制品为主，而电子烟和加热不燃烧烟草制品等新型烟草制品在全世界越来越受欢迎。

概况数据（2019H）：优势：销售规模闯入前20，中梁控股这几年的销售规模一路狂飙，犹如一匹黑马。从2015年仅有168亿的销售规模，一跃突破千亿规模，仅用了三年时间，2019年上半年销售额达到636.73亿元，同比增长26.8%。在总资产2000亿规模的基础上，保持着较快的增长和盈利，2019年上半年实现营收205.69亿元，同比增长111.3%，归母净利润12.04亿元，同比增长81.76%。

安信策略：市场尚不面临系统性风险 短期回归基本面我们认为，经过近期的结构性调整后，市场情绪逐步趋于理性。当前全球经济增速放缓风险日趋显现，全球风险偏好逐步下行，大类资产波动率逐步上升，对于国内短期风险偏好造成一定冲击。从国内来看，经济企稳曙光乍现，未来逆周期政策进一步发力，市场整体尚不面临系统性风险。短期市场可以考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面，例如三季报高景气的方向，适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。行业重点关注：券商、医药、电子、汽车、风电等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

2018年境内机构境外人民币融资金额及利率走势（数据来源：课题组根据RCPMIS筛选数据整理）企业境外发行人民币债券利率波动较大，总体高于境内发债成本。2018年，可查询境内企业在境外发行人民币债券有8笔，合计92.3亿元。主要集中在房地产等境内融资存在困难的行业。发行时间主要集中在2-4月份，利率介于4.4%-7.1%；5月后仅有1笔，利率为7.75%。按可比口径，2018年企业离岸发行人民币债利率多数高于自身境内融资利率，且近期差异更为显著。例如，2018年4月，某租车公司在香港发行3年期人民币债券，票面利率为6.5%，而同月在境内发行的3年期公司债券票面利率为6.3%。9月，某控股集团在香港发行的2年期人民币优先票据利率为7.75%，而同月在境内发行的4年期公司债券票面利率为6.39%。

对比2018年和2017年知识产权综合指数及排名可知，广东知识产权综合指数连续两年位居榜首，分别是2017年的0.877和2018年的0.883；其五大指标中，知识产权产出能力和知识产权创新能力全国排名第一，知识产权保护能力和知识产权服务能力全国排名第二，知识产权运营能力排名第三。

四是基建回升将托底投资增速。受内外需求偏弱的影响，企业投资意愿较弱，制造业投资增速只有2.5%，比二季度下降0.5个百分点，四季度可能仍将处于较低水平，是影响投资的主要原因。房地产开发投资保持在较高水平，1-9月增长10.5%，四季度可能适度放缓。1-9月基建投资累计增长4.5%，比二季度加快0.4个百分点，呈低位反弹态势。由于受制于高基数原因，年内基建投资回升的幅度将较为有限。随着扩内需稳投资政策见效，四季度投资增速有望走稳，主要动力将来自于基建。国常会要求加快专项债发行安排、形成有效投资，2020年专项债额度进一步加大，预计在明年初政策效果将有所显现，基建投资有进一步增长的预期。