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前两部分所描述的以M2和超储作为资金供给的量指标、货币市场利率作为价格观测指标的分析思路，是一种静态的思维，没有将各个市场参与者之间的同业互动纳入其中，也无法看到流动性对金融市场的作用机制，相当于是流动性分析的基础与入门。接下来，我们将考虑机构投资者行为，加入同业互动，来进一步分析流动性。这种思路方法在2014后显得格外重要，因为2014年后流动性的主要动驱动力出现了变化，同业之间互动对流动性和金融市场的影响越来越大。

伴随着2014-2015年的五次降准，银行流动性变得非常充足，同业存单的利率被打到非常低的水平，银行可以用极低的成本来吸收同业负债，这进一步提高了此前缺存款的银行机构发行存单充实负债的热情。但是，紧接着的一个问题是，在存单发行吸收了较多负债后，资金投向哪？

因此，从量的角度去看待金融市场的流动性，M2和银行超储是不可忽视的两部分。对于M2，按照我们前面的分析，应该重视其中的分项——非银存款，因为这是居民、企业与银行参与金融市场的流动性体现。但如果只看非银存款，会存在三个问题：1）广义基金募集所得资金托管在银行账户还未使用时，形成的非银存款确实能代表金融市场的资金供给。

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责任编辑：吴化章中德金融合作升级 德资险企有望扩大经营范围北京商报北京商报讯（记者崔启斌李皓洁）随着我国金融业扩大开放，德资险企将尝到更多甜头。1月21日，北京商报记者获悉，近日中国与德国举行高级别财金对话，期间中德双方发表联合声明，在金融保险等诸多领域达成共识，德资险企有望在华扩展互联网保险的业务范围。