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4）备用流动性不足，短期债务占比高，过度依赖外部融资，再融资渠道狭窄。截止2018上半年，公司货币资金26.85亿，但受限资金达24.41亿，非受限货币2.44亿，非受限货币资金/短债比率仅1.63%。公司短期债务占比不断攀升，从15年34.5%上升至18上半年61.4%，净短期债务规模从24.7亿扩张至122.7亿，短期流动性的接续极度依赖外部融资。截止2018年6月末，发行人共获得银行授信114.34亿，已使用额度114.34亿，已全部用尽。且公司从18年7月至今就没有在债券市场发过债，即使债市情绪明显改善仍未发行，作为民企再融资渠道狭窄，且19年信托和债券到期量大，一旦短期资金调度不到位，容易导致违约事件。

4、PPP民营“类城投”，仍不如真城投不少建筑施工、园林、环保等民营企业，应收账款和其它应收款对手方主要是政府及关联单位客户，具有一定“类城投”属性，但由于公益性偏弱，一旦出现流动性危机，在政府层面没有很强的认定基础。再者，有些类城投民企在融资宽松时期存在大干快上、无序融资现象，表内和表外债务负担沉重，对产业链客户和区域民企担保和借款金额庞大，在遭遇违约冲击时，政府选择要不要救助、如何救助、救助到何种程度等都是很大问题，随着严监管对地方政府行为的规范，地方不能动用财政资金化解企业债务风险，只能通过地方国企、城投公司拆借、协调银行等金融机构等渠道进行解决，政府可能在纾困上面临“有心无力”的局面，因此，民营类城投企业在信用资质上不如由地方财力支持主导的城投平台更稳健。

约翰逊说：“每个国家在此期间都从事间谍活动，他们的情报/监视团队至少提前一周抵达，常常从不同的港口入境，因此很难跟踪。他们会从事你能想象得到的各种监视活动，从拦截手机通信和无线局域网到窃听酒店房间、视觉监视（摄影）和亲身侦察。”约翰逊说联合国大会期间，“亲身侦察”活动尤为活跃。“他们利用晚宴、人际关系网和非正式会议……这些场合，人们往往放松了警惕，特别是如果喝了酒，所以这也是搜集情报的天赐良机。”

再看市场制度环境。和美国直接融资为主，各大机构接近完全竞争态势的背景不同，中国资金市场是银行体系一支独大，其他机构大多做的是资金通道业务。在这个生态链里，第三方财富管理是处于链条尾端的，既拿不到最优质量的资产，同时对市场波动的反应更大，风险更高。

一方面，受季节性因素和前期人民币对美元汇率波动的影响，市场主体推迟结汇、加大购汇，8月份银行结售汇逆差环比扩大58%；另一方面，伴随外汇风险准备金于8月上旬上调，远期结售汇签约逆差环比收窄65%，逆周期宏观审慎的政策开始见效。8月结售汇逆差扩大

而从过去6个月前锋的重组推进节奏来看，北汽新能源与时间赛跑的心态也很明显。2017年12月，北汽新能源派驻管理层进入前锋股份董事会，1月中旬，原北汽新能源董事会秘书胡革伟被选举为新任前锋股份董事长，并随即组织召开了关于股权分置的股东会。此后经历了证监会对于重组方案的详细问询，包括北汽集团内部的同业竞争、北汽新能源的业绩状况，以及发展前景等。在两个月内先后完成双过会后，层层冲关的北汽新能源并最快有望在7、8月份正式上市，而这一节奏将有效的为北汽抵消今年6月12日启动的全新补贴政策带来的风险。