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同时，伊利牧业管理系统是伊利打造智慧牧场的重要一环。该系统包括奶牛管理、库存管理、牧场设备、发情监测等方面，对牧场进行数字化管理，节省物力，促进效率提升。责任编辑：王帅宏观大势民营企业进出口增幅较大，表现出民营企业在国际市场更具竞争力和发展活力，为中国经济行稳致远奠定了基础。

创业板三季报净利累计同比为1.5%，较中报继续回落。18Q3/18Q2/18Q1创业板归属母公司净利润累计同比为1.5%/8.1%/28.4%，剔除光线传媒（一季度营业外收入较多）后，归母净利累计同比为0.5%/4.8%/21.7%，净利润增速较一季度回落。进一步看创业板指数的情况，归母净利润累计同比为1.1%/8.2%/33.8%，剔除光线传媒后，归母净利累计同比为9.8%/12.9%/33.6%，业绩同样出现回落。三季报预告显示创业板净利同比为2.7%，三季报实际值略低于预告值。18Q3/18Q2/18Q1创业板ROE（TTM）为6.5%/6.7%/6.8%，低于2010年以来均值8.3%。根据杜邦公式拆解，18Q3/18Q2/18Q1创业板净利率为9.1%/9.5%/10.1%，资产周转率为0.51/0.50/0.50次，资产负债率为41.7%/41.3%/39.9%。过去几年，创业板业绩增长源于外延式扩张和内生增长，但目前外延式并购难度加大，只能更多依靠内生增长，那么外延式并购对创业板业绩影响如何呢？我们以2011年以来创业板未进行重大资产重组公司为样本，可得18Q3/18Q2/18Q1创业板未进行重组公司净利累计同比为25.3%/11.0%/40.3%，而创业板曾进行重组的公司为5.4%/7.4%/28.4%，两者依然分化，可见创业板仍在消化外延式并购对业绩的影响。今年以来创业板业绩持续下滑，即源于主营业务收入增速放缓，也源于非主营项目开支增多。18Q3/18Q2/18Q1创业板营收同比为18.1%/19.9%/21.2%，主营成本为23.9%/26.3%/26.1%，收入增速放缓是业绩下滑主因。此外，18Q3创业板累计研发支出/资产减值损失为256/143亿元，占归母净利润的46%/17%，较17Q3增加47%/115%，这也拖累业绩增长。18Q3/18Q2/18Q1创业板财务费用+销售费用累计同比为34.0%/44.8%/55.4%，而管理费用+研发费用（可比口径）为34.3%/35.2%/33.0%，在经济增速放缓背景下企业各项成本开支增速应随之放缓，但企业管理费用+研发费用保持稳定增长，这说明研发支出大增不仅仅源于会计标准调整，还源于企业研发意愿增强。结合历史数据和自下而上分析，我们推算18年创业板净利同比为2%，对应ROE为6%。

未来需求收缩带动盈利进一步回落，预计这轮盈利周期低点在2019年二三季度。观察2000年以来我国经济的库存周期和A股的盈利周期，可以发现两者走势大致趋同，而且两者周期平均都为三年左右。通常来讲，库存周期主要划分为补库存和去库存阶段，前者对应需求扩张，后两者对应需求萎缩。进一步分析我国库存周期有多长，分别用GDP中资本形成总额分项存货同比和工业企业产成品存货累计同比衡量存货，可发现自2000年以来我国已经历5轮库存周期，平均持续39个月，其中补库存和去库存各占1年半左右。目前我国正处于第六轮库存周期，部分商品价格开始下跌，PPI当月同比从2018年6月的高点4.7%降至2018年9月的3.6%，未来随着量价齐步回落，经济将进一步去库存，对应着宏观上经济需求将进一步回落。本轮库存周期始于2016年中，自18年二季度经济步入去库存阶段，那么按照历史经验，本轮库存周期将于2019年二三季度结束。当然，本轮库存周期可能面临更多不确定性，中美贸易摩擦悬而未决，若出口规模锐减，本轮库存周期或将延长。从上市公司业绩看，自2000年以来A股也已经历了5轮盈利周期，平均每轮盈利周期持续12个季度，5轮盈利回升期间分别为01Q2-02Q2、02Q3-05Q4、06Q1-08Q4、09Q1-12Q2、12Q3-16Q2。目前A股处在第六轮盈利周期中，本轮盈利周期始于2016年中，A股净利累计同比从16Q2的-4.7%升至2017年的18.1%，2018年以来业绩开始下滑，预计2018年净利同比为9.5%。参考库存周期，明年经济需求将持续微降，PPI、CPI趋于同步回落，名义GDP预计将降至8%左右，考虑到未来税制改革将对冲部分业绩下滑，我们预计2019年净利同比为5%左右，盈利低点将在二三季度。

位列前十的国家依次是：日本、瑞士、西班牙、法国、新加坡、澳大利亚、意大利、加拿大、韩国和挪威。其中，排名第一的日本预期寿命为84.2岁。资料图（图片来源：摄图网）美国卫生统计评估研究所的一项研究显示，到2040年，美国人的预期寿命将被中国超过。

每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，上一次对波音公司的索赔潮出现在2013年，当年1月的短短十天内，波音787“梦想客机（Dreamliner）”连续出现7次事故，导致全球多家航空公司停飞该客机，当时卡塔尔航空、波兰航空、日本航空等航司都提出了赔偿。

记者 肖逸思责任编辑：王帅来源：证券日报美国当地时间11月25日，贾跃亭债权人大会在洛杉矶的法拉第（FaradayFutures）总部举行。据《证券日报》记者了解，此次会议到场的债权人机构总共20家，总人数超过30人，包括了债权人及律师、财务代表。当天的活动安排为上午参观FF公司和FF91试乘体验，下午进行债权人会议，主要讨论债务重组方案。