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一是坚定维护多边主义。坚定维护以《联合国宪章》等国际法为基础的国际体系，维护以世界贸易组织规则为核心的多边贸易体制。单边制裁和单方面加征关税都违反世贸组织规则，也无助于贸易问题的解决。二是共同应对跨国性挑战。面对恐怖主义等全球性挑战，没有哪个国家可以独善其身。只有秉持命运共同体意识，以负责任的态度携手合作，才能维护各国的共同安全与持久繁荣。三是坚持对话协商解决热点问题。本地区有不少热点问题，根源各不相同。推动解决这些热点问题的过程给我们的启示就是，制裁、威胁、施压只会激化矛盾，使问题更加复杂难解，只有对话协商才是解决矛盾和分歧的唯一正确选择。

他们表示，三年前起美联储开始了加息进程，并且自2017年夏天开始减少其资产负债表。目前的问题是：美联储紧缩的政策应该走多远？收紧太多可能会阻碍经济增长并对新兴市场造成损害，但长期过低的利率可能将导致金融过剩。北方信托认为，在复杂的经济环境中要找到一个中性的立场对央行来说并不容易，而他们身上的政治压力也可能会增加。

图18：主要期限国债到期收益率资料来源：Wind资讯，瑞达研究院图19：2018.12-2019.6公开市场净投放（亿元）资料来源：Wind资讯，瑞达研究院图20：中米十年期国债收益率利差资料来源：Wind资讯，瑞达研究院第四部分 现券供需：供应压力减小，需求略有上升

所谓“愿贷”，就是要充分考虑民营企业经营特点，重新审视、梳理和修订原有考核激励机制，充分调动从事民营企业业务的员工积极性、能动性。——要对国有企业和民营企业一视同仁、同等对待。评价一个企业，不要看它的所有制，不要看它的规模大小，主要还是看它的治理结构、风险控制能力、技术发展水平和市场需求情况。要明确规定，银行在信贷政策、信贷业务和内部考核方面，不得有任何所有制歧视。

通胀也是决定国债收益率和价格变动方向的基本面因素。从两者关系来看，通胀与国债收益率成较强的直接相关性。今年前5个月，物价整体呈上升趋势。CPI同比中，食品项贡献度最高，尤其是鲜果、鲜菜和猪肉。夏季到来之后，鲜果、鲜菜价格有望回落，但猪肉价格因生猪补栏收到制约，有望继续上涨至四季度。原油价格由于基数效应，今年四季度对物价贡献转正的希望较大。但由于食品、能源项受短期供给影响较大，不能代表长期物价趋势，所以年内通胀风险整体可控。PPI方面，由于内需不佳，且受减增值税效应影响，PPI同比下行至通缩的可能性较高。

2019年我国地方债发行前置，前六个月地方债共发行28372.01亿元，远高于去年同期的14109.13亿元。考虑到今年地方政府债偿还量有3.32万亿，比2018年多4762.5亿元，而去年全年地方政府债发债规模在4.5万亿左右，预计今年规模至少会在5万亿以上。按照财政部计划，地方债新增额度在前9个月就要基本发行完毕，专项债可能在8月、9月达到峰值。上半年国债发行量较去年同期增加了2425.41亿元，政策性金融债也较去年同期有所增加，多增2071.32亿元。下半年国债与政策性金融债的发行规模有望与去年同期持平。总体来看，利率债下半年的同比增幅会略小于上半年，供给压力不大。