黑虎喷射

8月9日，乘联会披露，7月，全国乘用车市场零售156.7万台，环比下降7.1%，同比下降5.5%；8月12日，中汽协披露的数据显示，7月全国销售158.95万辆乘用车，环比下降15.19%，同比下降5.9%。另一方面，易车网发布数据显示，2018上半年中国乘用车同比增长4.6%，得益于年初一二月高达23.23%的增长。由于报告数据采用新车交强险量，年初部分销量或来自去年底购置税优惠政策到期的刺激。在能更好体现正常走势的2018年3-6月，中国乘用车的同比增长均为负值，分别为-1.74%、-1.82%、-1.12%、-10.34%。

记者注意到，相比在相关建设项目上的缓慢，寿仙谷在营销上的投入却并不含糊。2017年底，公司发布了调整部分营销网络建设募投项目实施方案的公告，表示由于项目可行性报告完成于2015年3月，受近年来国内商业地产价格和场地租金不断上涨以及城市自身发展变化等因素影响，项目规划中的直营店和专柜按照当时的规划和预算购置或租赁已比较困难或不经济。

不过厂长仔细看了下，这只债券也不能说是突然闪崩——实际上它在近来的十天之内就已经跌掉了56%。厂长看到到，这个17中民G1是中民投在17年发的公司债，规模44.8亿，票面利率7%，期限3年，按理说距离回售和到期日都还有一段安全距离，不过中民投在前不久刚有过一次“技术性违约”，有前科为佐，这次的债券暴跌恐怕正是市场对其还债能力的质疑预演。

借款仅一周便逾期，刻意为之的痕迹十分明显。正是通过此番操作，在龚永福处于羁押的情况下，桃源湘晖获得万福生科26.18%股份，宁波永道获得11.22%股份，龚氏夫妇持股比例降低至22.58%。由此，桃源湘晖成为万福生科的控股股东，卢建之上位实控人。2014年12月，在卢建之被正式认定为实际控制人后不久，万福生科获得了桃源县人民政府1600万元奖补款项，客观上避免了公司暂停上市。

前两年金融去杠杆，民营企业和小微企业资金饥渴，有企业主曾对央行行长表示“批我个银行，一定救民企于血泊”，这在当时成为一个笑话。然而时势转变，我国经济下行压力加大，央行实施结构性货币政策精准滴灌，打通民营企业、小微企业融资渠道，鼓励贷款流入，2018年小微贷款全年新增1.23万亿，为上年的2.3倍；2018年末民企贷款余额42.9万亿元，比国企只少了5 万亿。

首先，转股价下修的动机变得更加复杂。今年以来，出现了不少暂时没有回售压力、甚至还没到转股期，发行人就提议下修转股价的情况，这在以往很少出现。这当中有一部分发行人是出于促转股的动机，希望投资者早日转股，充实资本，比如之前的骆驼转债、最近的江阴转债。这种情形下，转股价下修一般是一步到位，对转债价格的刺激比较明显。还有一种情况是，低迷市道下，主要股东参与了转债配售，甚至是主承因为包销持有了较多转债，在转债上市后便出现了浮亏，存在减持或止损需求。这种情况下，不排除会对发行人的决策施加影响。但这种情形下，带来的一个问题是——持有转债的投资者需要回避下修预案表决。如果大股东无法参与投票，转债下修议案能否通过的不确定性将大为上升，增加了博弈难度。今年以来，已经出现了几个下修失败的案例，这在历史上同样是很少见的。