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银行择时历史上，银行相对万得全A具有长期超额收益，在经济增长、温和通胀和货币乘数扩张阶段具有短期超额收益，市场对银行行业的历史PB估值由经济增长决定。通过剩余收益模型推导出银行的理论价值，由所有者权益、净资产回报率和股权要求回报率决定，预测中信一级银行指数2020年合理价格为7，189.67点，相对2019年9月20号的收盘价7，544.83点有4.71%的下跌空间，对银行的配置建议为中性。另外，为应对移动平均法模型预测的缺陷，应当跟踪十年国债收益率的变动来考虑是否修正对银行的配置建议。

“在股票市场上，保险机构是第二大机构投资者，且多以大盘蓝筹股为主，持有期限较长，偏好长期投资、价值投资，较少发生高频交易行为。”曹德云表示。同时，从保险资金近几年的投资收益情况来看，过去保险资金更善于债券投资的固有印象已逐渐被打破，不少保险资管公司的权益投资业绩也颇为亮眼。

2.1 观点一：人口贫困陷阱论改革开放初期，看空中国的一大理由是认为中国人口过多，人均自然资源不足，生产力低下，难以脱离贫困。1978年中国总人口9.6亿，其中农村贫困人口为7.7亿，贫困发生率97.5%。中国人均国民收入仅200美元，不足美国的1/50和日本的1/35。看空者认为此时的中国生产力落后、脱贫任务艰巨，国民温饱问题尚未完全解决，因此中国会落入马尔萨斯陷阱，即中国的生产力增长无法跟上以几何倍数增长的人口的生活需要，从而经济将长期停留在较低的发展水平。

参演的印军米格-21目前，演习已经转入第二阶段的东线部分，模拟的是解决巴基斯坦后再与我军对抗，到今天为止印军的不少战机已经在东线和西北的一些前线机场开始进行演练了，这对我军而言是个侦察印军的好机会，在第一阶段的演习中，印军参谋长就证实，巴基斯坦的各型电子侦察设备和预警机全程“观摩”了不少的演习科目，我想我军也不会闲着，西部的各侦察情报单位肯定已经全力开动起来进行“围观”了。（作者署名：电波震长空）

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