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2.1. 香精香料行业寡头垄断，龙头企业受益下游需求多元化趋势香精香料产业链由上游的香原料业、中游的香精业、下游的消费品制造业组成，其中香原料业和香精业属于精细化工领域，二者结合构成通常所说的“香精香料行业”。香精香料行业寡头垄断，且集中度不断提升中。自90年代以来，全球香精香料工业逐步实现了高度的垄断。根据Leffingwell与嘉肯资讯数据，2000-2017年，行业CR10-11的市占率提升近18个点。2017年，行业中香精香料业务营收排名前11的公司的香精香料总销售额为207.46亿美元，占全球263亿美元总销售额的78.9%。中国的华宝国际香精香料业务于2013年进入标的池，因为自该年起它与第十名日本长谷川香料株式会社（T.Hasegawa）的香精香料业务收入已十分接近。2018年5月，美国国际香精香料（IFF）宣布将收购以色列花臣香精（Frutarom），而花臣本身的收购据不完全统计已达47家。若收购成功，CR11将变为CR10，行业集中度进一步提升。

责任编辑：陈修龙据美国防务新闻网报道，五角大楼正寻求从其2020财年（FY20）的武器采购预算中转移38亿美元，以资助特朗普总统主张的边界隔离墙墙的建设。而转移的这笔费用将通过削减F-35战斗机等装备的订单数量来挤出。受这次订单削减影响的包括F-35联合打击战斗机、C-130J运输机、MQ-9“收割机”无人机和P-8海上巡逻机等大量飞机。此外，还包括地面车辆和海军的优先项。而五角大楼的这一选择迅速招致关注，周四，有关该计划的报道传出后，国会两党关注军事事务的议员一致表示谴责。

2.1.2. 中游香精制造业：龙头企业研发实力为满足客户需求提供保障在香精制造环节，龙头企业壁垒优势显著。香精是由人工调配或由发酵、酶解、热反应等方法制造出来的含有多种像成分的混合物，香料是原料，香精也被称为调和香料。由此可知，掌握的资源越多，香精制造企业越可以更好服务客户。我们认为，这些资源需要覆盖香原料获取、研发实力、香精产能三个方面，而在实现这三个要点上，行业龙头企业因为规模较大而较普通企业更具优势。1）在香原料的获取上，龙头企业除了向经销商和向香料厂直购，还可以直接对香料厂进行收购，使香原料种类、质量、产量的控制更加便捷，符合调香环节要求，若用于外销，龙头企业的销售渠道和覆盖范围将比普通企业更加广泛；2）在调香人员和调配技术上，龙头企业更易引进及保有人才，有更多资金和渠道研发和储备技术，以便应对下游需求变化。根据中国产业信息网《2017年全球香精香料市场现状及主要国家市场分析》整理的数据，CR11的研发费用会占到总营收的5-10%；3）香精制造产能方面，龙头企业更具规模优势，接单力更强。

各家基金公司纷纷发行短债基金，一季度末全市场短债基金规模为222.28亿元，到三季度末上升到494.3亿元，规模翻番，瞬间成为市场追捧的“香饽饽”。*有人担心短债基金规模会到天花板？短债基金在一定程度上是承接货基和银行理财部分外溢性需求，当前货基规模8万亿，银行理财规模26万亿，而所有短债基金规模也就570多亿，离“天花板”可能还很远（wind，截至2018.11.9）

《意见》还充分考虑市场影响，按照“新老划断”原则，积极稳妥组织实施。某民营银行负责人4月27日在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“现在全民金融化的现象的确值得关注，相对于实体行业的微利，金融企业给人的感觉是资金量大、来钱更快，但其中的风险也更大，加强对金融机构的股东特别是民营的股东管理，现在正当其时。”

一周市场动态：对2019年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率20.4%，同期沪深300收益率27.3%，医药板块跑输沪深300约6.9%。本周医药生物行业上涨5.0%，沪深300上涨4.9%，医药板块跑赢沪深300约0.1%，处于28个一级子行业第9位。所有子板块均上涨，化学制药子版块涨幅最大，为6.14%，医疗服务子版块涨幅最小，为2.36%。以2019年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.50倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.79倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为55.19%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值30倍PE，低于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为54%。