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民企资产负债率缘何持续攀升？民企杠杆逆势扩张，意图是什么？2015年供给侧改革推行以来，国有企业部门杠杆率稳中有降，这与实体去杠杆思路一脉相承。相反的是，2016年底以来，几乎与净利润增速出现拐点一致，民企部门杠杆水平不降反升，现已接近2012年以来高点。净利润拐点向下和资产负债率的拐点向上的原因有二：

资本市场随之欢腾。截至当地时间2020年1月31日收盘，特斯拉股价收于每股650.57美元，总市值高达1172.62亿美元。值得一提的是，自2020年1月13日，特斯拉股价首次突破500美元大关，公司总市值一举超越奔驰、宝马、福特、通用汽车等，成为全球市值最高的美国汽车企业。

业绩方面，公布三季度业绩预告的共有48只，业绩预告类型来看，预增有30只，预盈有2只。以净利润增幅中值来看，净利润增幅最高的是朗新科技，预计净利润中值为5.61亿元，同比增幅为2396.42%。北上资金增持个股中，最新持股比例较上季度增加5%以上的有9只，增加比例最多的是迈瑞医疗，北上资金最新持股量为2185.87万股，占流通股比例为17.98%，持股占比较上季度增加了8.18%；其次是顾家家居，持股比例较上季度增加了6.47%；祁连山持股比例较上季度增加6.32%，增加比例位居第三位。

一方面，自由现金流仍在负区间徘徊。特别是在资本开支的大幅流出的过程中，经营性+投资性现金流净额并未呈现改善的征兆。另一方面，筹资性现金流的支撑已然式微。处于债务周期末端的民企部门，筹资性现金流成为对冲自由现金流流出的主要科目。而今年2季度，深受信用风险的冲击与资管新规的遏制，筹资性现金流已然无力弥补自由现金流缺口，三大现金流净额之和触及2008年以来的最低点。

很显然，反对继续停牌的股东并不是没有，停牌已超过3个月，股票流动性没有了。重组还要继续吗？这3个月，市场显然已经发生了非常大的变化，整个影视行业更是如此。7月份，国家税务总局要求各级税务机关深入推进税收领域“放管服”改革，进一步加强影视行业税收征管，规范税收秩序，积极营造支持影视行业健康发展的良好税收环境，目的就是治理影视行业天价片酬、“阴阳合同”、偷逃税等问题。

分层利率有待时日自2014年6月以来，欧洲央行的存款利率一直维持在零以下。近来，银行业有关负利率侵蚀其利润的怨声不断高涨，已经到了威胁到信贷供应的地步。3月27日，欧洲央行行长德拉吉在德国法兰克福表示，若是发现负利率损害到货币政策的传导，欧洲央行会随时采取措施减小其所带来的影响。“如有必要，我们需仔细考虑采取可行措施维护负利率对经济的积极影响，同时减小其所产生的副作用。”考虑降低银行超额准备金费率，引入分层存款制度是选项之一。