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首选行业逻辑2 三因素关键变化跟踪及首选行业经济、流动性、政策三因素跟踪：经济增长层面，一季度经济数据超预期，后续大概率企稳，名义GDP基本见底，业绩有望确认底部；流动性层面，货币政策延续之前的基调，不会转向，后续重点工作在金融供给侧改革、利率市场化改革和结构性去杠杆。政策重点关注区域发展的相关内容，如西部大开发、上海自贸区等，在目前流动性宽裕的环境下，区域主题投资机会将较为活跃。

按计划，第一阶段复工以生产和保障系统为重点，主要是茅台酒、系列酒、习酒等生产和相关保障部门，茅台酒生产季节性非常强，停产会影响本年度酒品质量。到2月17日，再视疫情发展逐步恢复包装、勾贮及机关等管理岗位。针对茅台一批价有所下降，茅台集团董事长李保芳称，在疫情防控时期还出现涨价，本身就说不过去。茅台现在的注意力要集中到疫情之后的市场上来，不必担心（茅台酒）卖不掉、价格出现逆转。从全省情况和茅台实际考虑，公司一季度下降的销售收入缺口，要在上半年全部补齐。

近期国际油价持续走升，布伦特原油创出4年的新高，十一长假临近，计划自驾出行的人们可能要多准备些油费。2016年年初，布伦特油价跌至每桶27.1美元，当人们以为高油价时代一去不复返时，不到三年，市场又在猜测原油离“破百”还有多远？今年第三季度最后一个交易日，布伦特原油期货价格收报每桶82.72美元，创出2014年11月以来的新高。

警方现已冻结资金7100余万、查封房产11套；聘请的数据鉴定和司法审计机构正在加快相关审计和数据鉴定工作并持续对平台部分借款人和渠道方进行约谈，要求相关主体加快回款速度。小零钱福田警方已向福田区人民检察院提请对兰某等3人批准逮捕。目前正在全面核查平台运作情况，并对相关资产进行全面调查。现已聘请专业审计公司对平台吸收资金总量、返款情况以及资金用途等方面进行全面审计。

那么在通过第①、②种方式获得经济企稳回升之后，货币政策和信贷政策有什么变化，是否立时收紧，何时收紧，发生收紧政策的锚是经济还是其他等一系列问题，我们可以通过对这两种方式的梳理分析深入思考并得出结论。1.2.1 2009年基建+房地产+出口链条造就经济出现繁荣

（3）货币、信贷不会收紧的背后逻辑与经济持续回升的动力有关。经济要持续回升，离不开驱动力，驱动力的组合模式有两种：基建+房地产链条拉动经济企稳回升，或基建+房地产+出口制造链条造就经济繁荣。但无论是哪种组合都离不开基建和房地产，而这两类行业都必须要求庞大的资金支持，所需规模和程度远超出口制造链条，这就是为什么2009、2016年两次企稳回升过程中，信贷增速出现快速上升或维持高位增速的原因，至少信贷政策不会收紧。